淺談財務分析指標及其運用

1、；標及萁運用冷量墨聾蕾雪■●■■回萬方數(shù)據淺談闊條公橋棟棟及其運用口南京醫(yī)藥股份有限公司張文煌撰稿[摘妥]本文就財務分析的指標體系及分析方法的運用作了剖析。能夠揭示出企業(yè)的經營趨勢、資產與負債及資產與所有者權益之間的關系、企業(yè)的盈利能力等。二、財務分析指標體系一份優(yōu)秀的財務分析報告可以為外部投資者提供價值評估的依據可以為債權人分析企業(yè)的財務風險可以為本企業(yè)的管理層診斷企業(yè)的健康狀況還可以向外部機構表達企業(yè)的財務狀況是否公允。財務分析的指

2、標體系分為外部分析指標體系和內部分析指標體系，這里著重談談外部指標體系的具體分析:、財務分析的內涵(一企業(yè)償債能力分析財務分析是對財務會計所提供的信息進行深度加工與轉換。雖企業(yè)償債能力是指企業(yè)償還其債務的能力，通過對它的分析，能然會計報表能夠提供一些信念，但對信息使用者來說，仍不能有效地揭示企業(yè)財務風險的大小。按債務償還期限的長短，又將其分為短期滿足其要求。如銀行不能直接從閱讀會計報表中確證企業(yè)償債能力償債能力與長期償債能力。的大小等相

3、關資料。會計報表缺乏對企業(yè)財務狀況的高度概括，財務1短期償債能力是指一個企業(yè)以流動資產支付流動負債的能力。分析則通過對報表中有關項目的審查、研究、計算，形成有關企業(yè)各種設置該指標對外部信息需要看非常重要。對于企業(yè)來講，該指標也至能力的指標，將會計信息轉化為對決策有用的信息。財務分析主要是關重要，短期償債能力的大小，主要取決于企業(yè)營運資金的大小以及以財務會計核算的報表資料為依據的，沒有財務會計資料的正確性就資產變現(xiàn)速度的高低。短期償債能力

4、通常設置以下指標流動比率、速沒有財務分析的準確性。由此可以看出:其財務會計的主要職能動或酸性測驗比率和現(xiàn)金比率。是核算，是為財務分析提供需要的信息，而財務分析則是建立在財務在運用這些指標時有兩點值得提出:會計信息基礎上，二者相輔相成，缺一不可。其二，它們都是決策支持第一，現(xiàn)實中存在通過某些會計處理和交易活動來美化企業(yè)財系統(tǒng)，會計為財務管理決策提供粗加工原料，而財務分析則是為財務務指標的可能，即所謂粉飾效應。用于美化企業(yè)財務指標的這些會計

5、管理決策提供精加工信息。它們之間存在著層次遞進的關系。處理和交易活動，將導致計算流(速)動比率的數(shù)據被扭曲。如通過虛財務分析的內容，主要根據信息使用者的不同而分為外部分析列應收賬款，少提準備、提前確認銷售或將下一年度除銷提前列賬，內容和內部分析內容。另可設置專題分析內容。由于只有在企業(yè)提高少轉銷售成本增加存款金額等操縱利潤方式為最多，其結果都將是了經濟效益肘，企業(yè)才可能有較強的償債能力、盈利能力，國家、投資導致計算流速)比率的數(shù)據被扭曲

6、，最終導致流(速)動比率的計算者、債權人及社會各方相關者的利益實現(xiàn)才有保證，因此，現(xiàn)代財務分值被扭曲。析的重心由外部分析轉向內部分析。財務分析的內、外信息使用者進第二，由于計算流(速)動比率指標值的數(shù)據都是來自會計報行財務分析時雖有不同的側重，但也有共同的要求，都要求財務分析表，有一些增加企業(yè)變現(xiàn)能力和短期債務負擔的因素沒有在報表~~~~~~~氣~~也心，還要培養(yǎng)他們應用管理會計的能力。當增加管理會計方面的內容，企業(yè)領導人本地位。在英國

7、旦持有特許管理會計師證(四)培養(yǎng)企業(yè)主要領導人的管理會計身也應不斷完善自己對會計工作和會計人書就被認為是有廣泛理論知識和豐富的實意識員的認識。事實證明，如果企業(yè)領導具有了踐經驗，往往成為大公司獵取的目標。通過與會計人員相比，企業(yè)主要領導人的管一定的管理會計知識，他們就會自然地考慮西方發(fā)達國家的管理會計師專業(yè)組織發(fā)展理會計知識和素質的培養(yǎng)可能更重要。據調到會計人員在預測、計劃等方面的作用。的結果和作用來看，我國也有必要根據本國查表明，單位

8、領導不重視被列為影響管理會2建主一定的社會約束機制，甚至于以的實際情況借鑒西方先進經驗來組建我國計應用的首要原因。提高管理會計的應用水一種行政手段促進企業(yè)領導層重視管理會自己的管理會計師協(xié)會，設立管理會計師資平，企業(yè)領導巴經成為最為關鍵的因素。如計應用。例如在領導層的重大決策中，特別格考試，創(chuàng)辦管理會計師刊物。這不僅有利果企業(yè)領導沒有一定的管理會計意識，他們是涉及項目投資決策等重大問題上.建立管于管理會計的發(fā)展壯大，而且能夠推動管理將不

9、會考慮會計人員在預測、決策、規(guī)劃和理會計的一票否決制。會計的運用和發(fā)展。控制中的作用，即使會計人員水平再高恐怕五)建立中國管理會計師組織，推動管雖然就目前來看，管理會計在我國的推也難以發(fā)揮作用。要增強企業(yè)主要領導人的理會計的前進廣運用仍受到種種內、外部因素的影響，但隨管理會計意識可采取以下措施:西方發(fā)達國家一般均有管理會計師協(xié)著我國社會主義市場經濟改革的不斷深化和1今后各級政府有關部門及其它有關方會，作為管理會計師的專業(yè)組織。這些專業(yè)現(xiàn)

10、代企業(yè)制度的建立，管理會計必將為大多面組織企業(yè)領導人培訓時應該適當加強管組織的成立不僅推動了管理會計在企業(yè)中數(shù)人所認可，在企業(yè)中發(fā)揮越來越重要的作理會計的內容，經濟師等職稱考試中應該適的應用發(fā)票，而且加強了管理會計師的社會用，為我國社會經濟發(fā)展作出巨大貢獻?；氐臄?shù)據中反映出來，會影響企業(yè)的短期償債能力，有的甚至影響比較大。如增加企業(yè)變現(xiàn)能力的因素主要有：可動用的銀行貸款指標、準備很快變現(xiàn)的長期資產、償債能力的信譽；增加企業(yè)短期債務的因素

11、、擔保責任引起的負債。為彌補流(速)動比率的局限性，較為客觀地評價企業(yè)的短期償債能力，可以改用以下三個指標評價企業(yè)的短期償債能力：超速動比率(貨幣資金十短期證券十應收票據十信譽高客戶的應收款凈額)、負債現(xiàn)金流量比率(體現(xiàn)企業(yè)經營活動所產生的現(xiàn)金凈流入可以在多大程度上保證當期流動負債的償還)、現(xiàn)金支付保障率(本期可動用現(xiàn)金資源包括期初現(xiàn)金余額加本期預計現(xiàn)金流入額，本期預計的現(xiàn)金支付數(shù)即為預計的現(xiàn)金流出量)。2長期償債能力，是指企業(yè)以資產或

12、勞務支付長期債務的能力。對長期償債能力進行分析是因為企業(yè)的利潤與其有緊密的聯(lián)系，分析長期償債能力時不能不重視企業(yè)的獲利能力，這是因為企業(yè)的現(xiàn)金流入量最終取決于能夠獲得的利潤現(xiàn)金流出量最終取決于必須付出的成本。此外。債務與資本的比例也是極其重要的。影響企業(yè)長期償債能力的因素很多。除資產、負債、股東權益外，還有長期租賃、擔保責任、或有項目等因素。長期償債能力指標有：已獲利息倍數(shù)、資產負債率、產權比率和有形凈值債務率。(二)企業(yè)資產運用效率分

13、析資產運用效率是指對企業(yè)總資產或部分資產的運用效率和周轉情況所作的分析。企業(yè)經管的目的在于有效運用各項資產獲得最大的利潤。利潤主要來源于營業(yè)收入，企業(yè)必須憑借資產、運用資產才能取得營業(yè)收入。資產周轉速度越快，表示其運用效率越高，利潤越大。企業(yè)運用各項資產有無過量投資有無因設備短缺而導致生產不足有無因資產閑置而導致利潤降低凡此各種問題，皆為企業(yè)管理者、投資者、債權人及其他相關人士所關切。通過分析資產運用效率，則可以評價企業(yè)營業(yè)收入與各項營

14、運資產是否保持合理關系，考察企業(yè)運用各項資產效率的高低。資產運用效率指標有：存貨周轉率；應收賬款周轉率；流動資產周轉率；固定資產周轉率；總資產周轉率。通過報表計算這些指標一般還需要結合行業(yè)標準來看企業(yè)的好壞，以下是濟南輕騎的一組數(shù)據：年份應收周轉天數(shù)營業(yè)周期流動資產周轉率總資產周轉率1999490672036025行業(yè)平均174308141l20008661085018013行業(yè)平均259414123O87200l7368620_220

15、17行業(yè)平均344520091062200235842904103行業(yè)平均178302084O56以上數(shù)據反映濟南輕騎資產周轉效率低下。這家企業(yè)1984年起步，資產2000萬，負債200萬，通過低成本并購擴張1994年上市而后并購加快戰(zhàn)線拉長，最鼎盛時期，擁有全資企業(yè)37個，合資企業(yè)34個。海外加工廠4個。海外公司16個。1999年起，債務風險凸現(xiàn)，償債能力惡化，資產負債結構惡化。(三)盈利能力分析盈利能力分析是指對企業(yè)盈利能力和盈利分

16、配情況所作的分析。它是企業(yè)財務結構和經營績效的綜合表現(xiàn)。企業(yè)經營之目的。在于16l蜀匿蠢蠢嗣暇HI踵!孽潮u髏一一萬方數(shù)據的數(shù)據中反映出來，會影響企業(yè)的短期償債能力，有的甚至影響比較大。如增加企業(yè)變現(xiàn)能力的因素主要有:可動用的銀行貸款指標、準備很快變現(xiàn)的長期資產、償債能力的信譽增加企業(yè)短期債務的因素、擔保責任引起的負債。為彌補流速)動比率的局限性，較為客觀地評價企業(yè)的短期償債能力，可以改用以下三個指標評價企業(yè)的短期償債能力:超速動比率(

17、貨幣資金十短期證券十應收票據十信譽高客戶的應收款凈額)、負債現(xiàn)金流量比率體現(xiàn)企業(yè)經營活動所產生的現(xiàn)金凈流入可以在多大程度上保證當期流動負債的償還)、現(xiàn)金支付保障率(本期可動用現(xiàn)金資源包括期初現(xiàn)金余額加本期預計現(xiàn)金流入額，本期預計的現(xiàn)金支付數(shù)即為預計的現(xiàn)金流出量)。2.長期償債能力，是指企業(yè)以資產或勞務支付長期債務的能力。對長期償債能力進行分析是因為企業(yè)的利潤與其有緊密的聯(lián)系，分析長期償債能力時不能不重視企業(yè)的獲利能力，這是因為企業(yè)的現(xiàn)金

18、流入量最終取決于能夠獲得的利潤，現(xiàn)金流出量最終取決于必須付出的成本。此外，債務與資本的比例也是極其重要的。影響企業(yè)長期償債能力的因素很多，除資產、負債、股東權益外，還有長期租賃、擔保責任、或有項目等因素。長期償債能力指標有:巳獲利息倍數(shù)、資產負債率、產權比率和有形凈值債務率。(二)企業(yè)資產運用效率分析資產運用效率是指對企業(yè)總資產或部分資產的運用效率和周轉情況所作的分析。企業(yè)經管的目的在于有效運用各項資產獲得最大的利潤。和IJ5聞主要來源

19、于營業(yè)收入，企業(yè)必須憑借資產、運用資產才能取得營業(yè)收入。資產周轉速度越快，表示其運用效率越高，利潤越大。企業(yè)運用各項資產有無過量投資有無因設備短缺而導致生產不足有無因資產閑置而導致利潤降低凡此各種問題，皆為企業(yè)管理者、投資者、債權人及其他相關人士所關切。通過分析資產運用效率，則可以評價企業(yè)營業(yè)收入與各項營運資產是否保持合理關系，考察企業(yè)運用各項資產效率的離低。資產運用效率指標有:存貨周轉率應收賬款周轉率流動資產周轉率固定資產周轉率總資產

20、周轉率。通過報表計算這些指標，一般還需要結合行業(yè)標準來看企業(yè)的好壞，以下是濟南輕騎的一組數(shù)據:年份應收周轉天數(shù)營業(yè)周期流動資產周轉率總資產周轉率19994906720.36。.25行業(yè)平均1743081.412創(chuàng))()86610850.180.13行業(yè)平均2594141.230.872∞l7368620.220.17行業(yè)平均344520。.910.622∞23584290.410.3行業(yè)平均1783020.840.56使企業(yè)盈利且使其經

21、營與規(guī)模不斷成長與發(fā)展。各方信息使用者無不對企業(yè)盈利程度寄予莫大的關切。投資者關心企業(yè)賺取利潤的多少并重視對利潤的分析，是因為他們的投資報酬是從中支付的，如果是股票上市公司，企業(yè)盈列增加還能使股票市價上升，從而使投資者獲得資本收益。對于債權人來講，利潤是企業(yè)償債能力的重要來源。政府有關部門關心的則是微觀和宏觀的經濟效益以及各種稅費上交的可靠性。對于企業(yè)管理者來講，可通過對盈利能力的分析，來評價判斷企業(yè)的經營成果，分析變化原因，總結經驗教

22、訓，不斷提高企業(yè)獲利水平。它是管理者經營業(yè)績和管理效能的集中表現(xiàn)。對于職工來講，則是豐厚報酬及資金的來源，并可保證工作的穩(wěn)定。它也是集體福利設施的不斷完善的重要保障。企業(yè)盈利能力分析指標可從一般企業(yè)及股票上市公司兩方面制定。一般企業(yè)盈利能力指標有:銷售利潤率、成本費用利潤率、資產總額利潤率、資本金利潤率、權益利潤率。股票上市公司除上述指標外，還可借助以下指標:每股盈余、每股股利、市盈率、股東權益報酬率、股利支付率和留存盈利比率。常見的盈

23、利能力評價指標，基本上都是以權責發(fā)生制為基礎的會計數(shù)據進行計算，給出評價的，如凈資產收益率、總資產報酬率和成本費用利潤率等指標，它們不能反映企業(yè)伴隨有現(xiàn)金流入的盈利狀況，存在著只能評價企業(yè)盈利能力的“數(shù)“量，不能評價企業(yè)盈利能力的“質“量的缺陷和不足。根據近年來一些研究人員的研究發(fā)現(xiàn):企業(yè)可能采取以下的手段來提高凈資產收益率，比如:1通過非營業(yè)活動提高凈利潤。2通過虛假銷售、提前確認銷售或有意擴大蹤銷范圍調整利潤總額。3.對巴經發(fā)生的費

24、用或損失推遲確認。4利用關聯(lián)交易調整利潤。如果這種現(xiàn)象在操縱凈資產收益率的企業(yè)中比較普遍，就會在這些企業(yè)的關聯(lián)交易額占銷售收入或銷售成本的比例上體現(xiàn)出差異，并且應收賬款中關聯(lián)方的應收賬款比重較大。但是由于上市公司對關聯(lián)交易披露的不規(guī)范性，投資者較難從財務報表和報表附注中采集出關聯(lián)交易的詳細數(shù)據，因此可以選擇分析其他應收款指標占流動資產比重的指標。(四)系統(tǒng)分析的方法一一杜邦財務體系財務比率本身數(shù)值的大小及其變化往往不能反映出對管理的啟示

25、，被廣泛運用的杜邦財務指標分析體系能夠解決這不足。杜邦財務體系(The00PontAnalysisMethod)是在美國杜邦公司提出的一種財務分析方法。其基本原理是將財務指標作為一個系統(tǒng)，將財務分析與評價作為一個系統(tǒng)工程，全面評價企業(yè)的償債能力、營運能力、盈利能力及其相互之間的關系，在全面財務分析的基礎上進行全面財務評價，使評價者對公司的財務狀況有深入而相互聯(lián)系的認識，有效地進行財務決策，其基本特點是以權益凈利率為核心指標，將償債能力、

26、資產營運能力、盈利能力有機結合起來，層層分解，逐步深入，構成了一個完整的分析系統(tǒng)，全面、系統(tǒng)、直觀地反映了企業(yè)的財務狀況。我們可以把權益利潤率用如下公式表示:權益凈利率=銷售凈利率x總資產周轉率權益乘數(shù)以上數(shù)據反映濟南輕騎資產周轉效率低下。權益凈利率和企業(yè)銷售規(guī)模、成本水平、資產營運、資本結構有這家企業(yè)1984年起步，資產2000萬，負債200萬，通過低成本著密切的聯(lián)系，這些因素構成一個相互依存的系統(tǒng)，只有把這些系統(tǒng)并購擴張1994牢上

27、市，而后并購加快，戰(zhàn)線拉長，最鼎盛時期，擁有內各因素的關系安排好、協(xié)調好，才能使權益凈利率達到最大，才能全資企業(yè)37個，合資企業(yè)34個，海外加工廠4個，海外公司16個。實現(xiàn)股東財富最大化的理財目標。1999集起，債務風險凸現(xiàn)，償債能力惡化，資產負債結構惡化。總之，財務分析指標作為一種信號，能夠全面綜合反映企業(yè)的經(三)盈利能力分析營狀況，它起到診斷的作用，企業(yè)應進行經常性的財務分析，防范財務盈利能力分析是指對企業(yè)盈利能力和盈利分配情況所