關(guān)于加快平臺(tái)公司發(fā)展的思考

1、關(guān)于加快平臺(tái)公司發(fā)展的思考關(guān)于加快平臺(tái)公司發(fā)展的思考近年來，隨著各地經(jīng)濟(jì)的快速增長(zhǎng)，城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)需求的不斷增大，各類地方政府平臺(tái)公司相繼成立，并迅速發(fā)展壯大。平臺(tái)公司的職能主要有兩方面，一是承擔(dān)國(guó)有資產(chǎn)保值增值的責(zé)任；二是作為城市基礎(chǔ)設(shè)施及市政公用項(xiàng)目的投融資平臺(tái)，承擔(dān)項(xiàng)目融資和運(yùn)營(yíng)的職能。平臺(tái)公司為各地經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展做出重大貢獻(xiàn)的同時(shí)，自身也出現(xiàn)了復(fù)雜的問題，面臨著嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。本文致力于分析目前平臺(tái)公司普遍遇到的困境，探索可能的發(fā)展

2、路徑。一、現(xiàn)狀及主要問題一、現(xiàn)狀及主要問題（一）后續(xù)融資能力不足，償債壓力逐年增大，隱性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)凸現(xiàn)（一）后續(xù)融資能力不足，償債壓力逐年增大，隱性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)凸現(xiàn)。平臺(tái)公司在推動(dòng)城市建設(shè)的同時(shí)，債務(wù)余額越來越大，負(fù)債率高企，政府財(cái)政投入相對(duì)不足，經(jīng)營(yíng)收益十分微薄，還本付息的壓力開始愈發(fā)明顯，除了少數(shù)已經(jīng)發(fā)展壯大的市場(chǎng)化程度高的大型平臺(tái)公司外，大部分中小型平臺(tái)公司，基本上依靠向金融系統(tǒng)“借新還舊”的方式償還債務(wù)。傳統(tǒng)的以項(xiàng)目貸款為主的間接融資

3、方式，對(duì)抵押物擔(dān)保和政府信用擔(dān)保有非常高的要求，土地等資源的有限性以及國(guó)家對(duì)地方政府擔(dān)保的政策限制，都從一定程度上制約了平臺(tái)公司的后續(xù)融資能力。盡管，從融資結(jié)構(gòu)上，不少平臺(tái)公司已經(jīng)開始有所調(diào)整，嘗試用短期融資券、中期票據(jù)、私募債、企業(yè)債券等直接融資工具，逐步替代銀行項(xiàng)目貸款，但是新型工具針對(duì)發(fā)行主體信用評(píng)級(jí)、財(cái)務(wù)指標(biāo)方面有一定門檻，總的融資規(guī)模短期內(nèi)難以消化項(xiàng)目貸款巨大存量。宏觀層面上，一旦國(guó)家收緊信貸規(guī)模，系統(tǒng)性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)將凸現(xiàn)。每年拿

4、出一部分預(yù)算資金或者利用發(fā)行市政債籌集的資金沖抵平臺(tái)公司的應(yīng)收賬款，改善其現(xiàn)金流狀況。國(guó)家發(fā)改委于2013年7月份已批準(zhǔn)江蘇省試點(diǎn)發(fā)行市政債，這一改革的思路就是為地方政府開啟一道正門，堵死一些歪門，逐步取代平臺(tái)公司各類不規(guī)范的投融資行為，明確還款主體為政府，以市場(chǎng)化方式籌集資金，自籌自還，中央政府不兜底。一系列措施釋放的信號(hào)是逐步將結(jié)構(gòu)復(fù)雜的地方債歸口到政府，平臺(tái)公司市場(chǎng)化運(yùn)作，削減融資職能。二是減少市政項(xiàng)目和低收益項(xiàng)目的投資，注重投資

5、的收益及其回收周期。另外，可以根據(jù)政策，在適當(dāng)時(shí)候剝離掉一定的債務(wù)，緩解平臺(tái)公司的償債壓力，保障其健康發(fā)展。（二）參與競(jìng)爭(zhēng)，轉(zhuǎn)變投資思維（二）參與競(jìng)爭(zhēng)，轉(zhuǎn)變投資思維。平臺(tái)公司要改變“借、用、管、還”中只負(fù)責(zé)借的現(xiàn)狀，就必須改變投資的思維，積極參與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，如何激發(fā)參與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的動(dòng)力涉及到政府與平臺(tái)公司關(guān)系定位、公司法人治理結(jié)構(gòu)等制度性的問題，應(yīng)根據(jù)具體情況具體分析，不可一概而論。但是從思維上，應(yīng)該明晰，從以政府行政決策為主導(dǎo)的投資方式向

6、市場(chǎng)調(diào)研市場(chǎng)決策的方式轉(zhuǎn)變，通過參與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，提升資金使用效率，提升公司的盈利能力。（三）資源整合，提升運(yùn)營(yíng)能力（三）資源整合，提升運(yùn)營(yíng)能力。平臺(tái)公司發(fā)展過程的各階段有不同的特點(diǎn)，之前“粗放式”的融資職能會(huì)慢慢被服務(wù)園區(qū)建設(shè)、服務(wù)園區(qū)企業(yè)、服務(wù)社會(huì)民生所取代。國(guó)家放開地方政府發(fā)債限制后，平臺(tái)公司應(yīng)該以打造面向產(chǎn)業(yè)和園區(qū)的國(guó)有服務(wù)平臺(tái)為己任，努力整合資源，利用好優(yōu)質(zhì)資源，依托園區(qū)，協(xié)同發(fā)展，將產(chǎn)業(yè)招商、園區(qū)建設(shè)、平臺(tái)運(yùn)營(yíng)有機(jī)結(jié)合起來，提升