基于capm的bot項(xiàng)目提前終止補(bǔ)償研究

1、碩士學(xué)位論文基于C A P M 的B O T 項(xiàng)目提前終止補(bǔ)償研究R e s e a r c ho n t h eE a r l yT e r m i n a t i o n C o m p e n s a t i o no f B O TP r o j e c t sB a s e do nC A P M T h e o r y作者姓名： 曲變嬗學(xué)科、 專(zhuān)業(yè)： 技本經(jīng)濟(jì)及筐理學(xué) 號(hào)： 2 1 2 1 1 Q 晝魚(yú)指導(dǎo)教師：完成日期：大

2、連理工大學(xué)D a l i a n U n i v e r s i t yo f T e c h n o l o g y大連理工大學(xué)碩士學(xué)位論文摘 要B O T 模式因其能夠有效緩解政府財(cái)政壓力、提高項(xiàng)目運(yùn)作效率，自提出以來(lái)就受到了世界各國(guó)的廣泛關(guān)注。然而，由于B O T 項(xiàng)目還具有投資大、特許運(yùn)營(yíng)期長(zhǎng)、風(fēng)險(xiǎn)高等特點(diǎn)，加之目前尚缺乏完善的理論指導(dǎo)與實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，項(xiàng)目提前終止現(xiàn)象頻繁發(fā)生，已引起了理論界與實(shí)務(wù)界的重視。B O T 項(xiàng)目面臨提前終

3、止時(shí)，終止補(bǔ)償?shù)拇_定是擺在政府和項(xiàng)目公司面前至關(guān)重要的問(wèn)題。確定科學(xué)合理的補(bǔ)償額能夠有效避免政企雙方的爭(zhēng)端，提升政府回購(gòu)項(xiàng)目的效率，并保證雙方獲得盡可能多的經(jīng)濟(jì)利益或盡量避免損失。本文對(duì)B O T 項(xiàng)目提前終止補(bǔ)償?shù)难芯空窃诖吮尘跋抡归_(kāi)的。首先，對(duì)國(guó)內(nèi)外相關(guān)文獻(xiàn)進(jìn)行整理綜述。這部分總結(jié)了項(xiàng)目提前終止的影響因素及責(zé)任分擔(dān)，并對(duì)現(xiàn)有的B O T 項(xiàng)目提前終止補(bǔ)償研究的進(jìn)展進(jìn)行了總結(jié)。同時(shí)對(duì)資本資產(chǎn)定價(jià)模型進(jìn)行了概述，介紹了模型的概念與使用

4、條件，論證了C A P M 模型對(duì)于解決B O T項(xiàng)目提前終止問(wèn)題的適用性。其次，分析了現(xiàn)有以N P V 方法確定提前終止補(bǔ)償?shù)牟蛔?，主要有貼現(xiàn)率確定不合理、剩余特許期內(nèi)累計(jì)諍現(xiàn)值分配缺乏科學(xué)依據(jù)等。針對(duì)其弊端，構(gòu)建了基于C A P M 的提前終止補(bǔ)償決策模型。為了更為精準(zhǔn)的確定剩余特許期內(nèi)的累計(jì)凈現(xiàn)值，本研究結(jié)合C A P M 和W A C C 理念確立了合理的貼現(xiàn)率，并采用時(shí)間序列法為預(yù)測(cè)交通量提供了新的思路。同時(shí)，引入C A P

5、M 模型中風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償收益率的概念，提出對(duì)于運(yùn)營(yíng)狀態(tài)良好的B O T 項(xiàng)目，終止補(bǔ)償應(yīng)考慮初始投資和風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償收益兩個(gè)部分。即政府在確定終止補(bǔ)償時(shí)，首先保證投資者收回全部初始投資，而凈收益部分政府給予項(xiàng)目公司的補(bǔ)償應(yīng)該為尚未收回的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償收益部分。本文基于此構(gòu)建B O T 項(xiàng)目提前終止補(bǔ)償模型。此外，論文也對(duì)模型參數(shù)的確定進(jìn)行了具體分析討論。最后，運(yùn)用一個(gè)算例對(duì)模型進(jìn)行了驗(yàn)證。在算例中，運(yùn)用本研究構(gòu)建的C A P M 模型和交通量預(yù)測(cè)方法，結(jié)