機構投資者對上市公司盈余質(zhì)量影響的實證研究.pdf

1、會計盈余作為反映公司在一定時期內(nèi)經(jīng)營成果的重要信息，是債權人和投資人等利益相關者用來了解公司狀況的重要指標。近年來，國內(nèi)發(fā)生的一系列財務欺詐案件，使得會計盈余質(zhì)量問題日益突出，如何有效提高公司盈余質(zhì)量成為理論界和實務界關注的重要議題。同時，隨著證券市場的發(fā)展，機構投資者的持股比例不斷提高，它們逐步擯棄過去消極被動的投資者角色，開始嘗試向積極股東轉(zhuǎn)變。機構投資者股東積極主義的興起也引起了國內(nèi)外學者的關注。
　　 沿著該領域的研究發(fā)

2、展脈絡，本文立足行為金融學理論、委托代理理論和產(chǎn)權理論，對機構投資者股東積極主義行為的緣起進行了探索，并進一步從動因分析、博弈分析和作用方式三個角度揭示了機構投資者行使股東積極主義行為影響上市公司盈余質(zhì)量的必然性。在實證檢驗部分，本文選取2005-2007年中國境內(nèi)有機構投資者注資的A股上市公司作為研究樣本，分別以機構投資者整體持股比例、機構投資者數(shù)量和不同類別的機構投資者持股比例為解釋變量，基于盈余反應系數(shù)模型考察機構投資者與上市公司

3、盈余質(zhì)量之間的關系。
　　 研究發(fā)現(xiàn)，整體而言，我國機構投資者有力地促進了上市公司盈余質(zhì)量的提高，但是不同類別的機構投資者對上市公司盈余質(zhì)量的影響力有所不同。為了進一步檢驗股權分置改革是否會影響機構投資者對上市公司盈余質(zhì)量作用力的發(fā)揮，本文以流通股比例作為股權分置改革影響的替代變量進行實證檢驗，研究表明股份流通情況的變化并沒有顯著提高機構投資者發(fā)揮其對上市公司盈余質(zhì)量的影響力。本文最后根據(jù)研究結論有針對性地提出了如何進一步發(fā)展機