我國(guó)開放式基金績(jī)效評(píng)價(jià)研究——基于VaR的RAROC績(jī)效評(píng)價(jià)方法.pdf

1、本文在國(guó)內(nèi)外基金績(jī)效研究的基礎(chǔ)上，以國(guó)內(nèi)開放式基金為研究對(duì)象，運(yùn)用基于VaR的RAROC方法對(duì)證券投資基金的績(jī)效進(jìn)行了評(píng)價(jià)。通過(guò)分類比較分析，將開放式基金分為債券基金、股票基金和混合基金，股票基金按其投資策略進(jìn)一步細(xì)分為成長(zhǎng)型基金、收入型基金、平衡型基金及指數(shù)基金。VaR方法采用歷史模擬法，在擬合數(shù)據(jù)時(shí)采用了能夠較好處理尖峰厚尾現(xiàn)象的GARCH模型。研究對(duì)象選取我國(guó)2001-2005年間成立的開放式基金（不含貨幣市場(chǎng)基金），樣本區(qū)間為在

2、自其成立日至2008年12月31日的累計(jì)基金凈值，以滿足VaR歷史模擬法大量數(shù)據(jù)樣本的需要。 基于RARAOC方法研究我國(guó)開放式基金的績(jī)效發(fā)現(xiàn)，基金的績(jī)效總體與其風(fēng)險(xiǎn)成反比：債券基金雖然收益普遍較低，但是其績(jī)效總體而言最好；股票基金追求高風(fēng)險(xiǎn)收益較高，但是其績(jī)效總體上最差；混合基金收益和績(jī)效參差不齊；股票基金中，總體而言，成長(zhǎng)型基金收益較高績(jī)效較差，收入型基金收益較低績(jī)效較好，平衡型基金的績(jī)效有好有差；指數(shù)基金跟蹤指數(shù)，績(jī)效較差