我國(guó)貨幣沖銷(xiāo)有效性研究.pdf

1、自2000年以來(lái)，我國(guó)國(guó)際收支一直持續(xù)較大規(guī)模的順差，導(dǎo)致外匯儲(chǔ)備急劇增加，對(duì)國(guó)內(nèi)貨幣供給產(chǎn)生了巨大的影響，表現(xiàn)為基礎(chǔ)貨幣投放的被動(dòng)增長(zhǎng)。為了維持貨幣供應(yīng)量的穩(wěn)定，我國(guó)中央銀行不得不進(jìn)行大規(guī)模的貨幣沖銷(xiāo)操作.沖銷(xiāo)操作的目的就是保持國(guó)內(nèi)貨幣供給量穩(wěn)定、堅(jiān)持貨幣政策的目標(biāo)，并保證其國(guó)內(nèi)貨幣政策的獨(dú)立性。這些貨幣沖銷(xiāo)措施是否有效，歷來(lái)是備受?chē)?guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)學(xué)家、學(xué)者關(guān)注和爭(zhēng)論的焦點(diǎn)問(wèn)題。目前，學(xué)術(shù)界中采用合理、可行的計(jì)量方法來(lái)定量分析沖銷(xiāo)干預(yù)對(duì)中國(guó)

2、貨幣供給的影響的文章比較有限。本文借鑒了國(guó)際常用的央行反應(yīng)函數(shù)模型，并根據(jù)我國(guó)國(guó)情進(jìn)行相應(yīng)調(diào)整，以此對(duì)我國(guó)央行沖銷(xiāo)干預(yù)的有效性進(jìn)行了細(xì)致的研究，理論與實(shí)證相結(jié)合，提出了相應(yīng)的政策建議。 本文首先對(duì)各國(guó)使用的沖銷(xiāo)措施、成功與失敗的案例和我國(guó)在不同宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)條件下的沖銷(xiāo)政策與效果進(jìn)行了梳理。 其次基于國(guó)際收支貨幣分析法和央行資產(chǎn)負(fù)債表構(gòu)建理論模型，運(yùn)用協(xié)整檢驗(yàn)、多元回歸，估計(jì)了我國(guó)中央銀行的反應(yīng)函數(shù)，分析了2002年以來(lái)我國(guó)中