產(chǎn)業(yè)集群內(nèi)的中小企業(yè)融資問(wèn)題研究——基于違約概率和融資效率的實(shí)證分析.pdf

1、中小企業(yè)融資問(wèn)題是個(gè)世界性的難題，在當(dāng)今美國(guó)次貸危機(jī)引發(fā)的全球性金融危機(jī)背景下，中小企業(yè)融資難問(wèn)題日益突出。中國(guó)的實(shí)踐證明，大力發(fā)展中小企業(yè)，對(duì)于完善社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制、構(gòu)建和諧社會(huì)，加快社會(huì)主義現(xiàn)代化進(jìn)程具有重大而深遠(yuǎn)的意義。因此如何解決中小企業(yè)融資難問(wèn)題已成為中國(guó)各級(jí)政府的重要工作，并一直是學(xué)術(shù)界討論的熱點(diǎn)。
　　 近二十年來(lái)，產(chǎn)業(yè)集群已經(jīng)成為一種公認(rèn)的區(qū)域發(fā)展模式，提升區(qū)域競(jìng)爭(zhēng)力的有效途徑，集群內(nèi)中小企業(yè)融資問(wèn)題是一個(gè)理

2、論交叉、關(guān)系較復(fù)雜的研究領(lǐng)域，目前還沒(méi)有形成較完整的分析框架和系統(tǒng)的研究路徑。
　　 本文試圖系統(tǒng)地研究產(chǎn)業(yè)集群內(nèi)中小企業(yè)的融資問(wèn)題，從機(jī)制上闡述產(chǎn)業(yè)集群內(nèi)中小企業(yè)的融資優(yōu)勢(shì)，分別從集群內(nèi)企業(yè)違約概率和融資效率兩個(gè)視角運(yùn)用數(shù)學(xué)模型實(shí)證分析集群內(nèi)中小企業(yè)的融資問(wèn)題。違約概率的分析主要研究了集群內(nèi)中小企業(yè)融資的信用優(yōu)勢(shì)，這也是目前中小企業(yè)信貸融資核心問(wèn)題；融資效率的分析主要研究了在集群機(jī)制下中小企業(yè)融資的籌集效率、使用效率的總體表現(xiàn)

3、，這不僅僅反映了企業(yè)獲得資金及運(yùn)用資金的能力，體現(xiàn)了集群特有融資機(jī)制的效率，同時(shí)也動(dòng)態(tài)地說(shuō)明集群內(nèi)中小企業(yè)融資最終目的是實(shí)現(xiàn)社會(huì)資源優(yōu)化配置和經(jīng)濟(jì)效率的提高。因此從違約概率和融資效率的視角分析集群內(nèi)中小企業(yè)融資的兩大關(guān)鍵問(wèn)題具有重要的理論意義和現(xiàn)實(shí)意義。
　　 本文的研究主要分三大部分：
　　 第一為理論研究。本文在綜合國(guó)內(nèi)外的有關(guān)研究文獻(xiàn)的基礎(chǔ)上，結(jié)合集群網(wǎng)絡(luò)理論、集群根植性理論、集群創(chuàng)新理論、交易成本理論、信息不對(duì)稱

4、理論、規(guī)模經(jīng)濟(jì)理論、價(jià)值鏈理論、社會(huì)資本理論、共生理論等分析了集群內(nèi)中小企業(yè)的融資優(yōu)勢(shì)、融資優(yōu)勢(shì)的產(chǎn)生機(jī)理、集群特有的融資模式，并指出了它們之間的相互關(guān)系。
　　 第二為非參數(shù)模型研究。本文著重介紹了非參數(shù)-log(-log(F(x)))變換模型，證明了該模型的相關(guān)定理和推論，并首次嘗試運(yùn)用非參數(shù)-log(-log(F(x)))變換模型來(lái)分析企業(yè)違約概率，并用算例和實(shí)證結(jié)果與Logistic模型作了比較。同時(shí)本文還采用DEA方法

5、分析了集群內(nèi)中小企業(yè)的融資效率。
　　 第三為實(shí)證分析。本文從常州的有關(guān)產(chǎn)業(yè)集群入手，借助常州金融機(jī)構(gòu)與政府部門(mén)的配合進(jìn)行調(diào)查研究，通過(guò)分析常州產(chǎn)業(yè)集群內(nèi)外中小企業(yè)融資狀況，為產(chǎn)業(yè)集群內(nèi)中小企業(yè)的違約概率和融資效率的實(shí)證作數(shù)據(jù)準(zhǔn)備，為政府和銀行建立中小企業(yè)融資支持體系提供參考。本文的主要研究對(duì)象為常州湖塘紡織、橫林地板、常州光伏、金壇服裝、新北電子、西夏墅刀具、武進(jìn)涂料、溧陽(yáng)鋼鋸等八個(gè)集群中的中小企業(yè)以及部分集群外中小企業(yè)。主要

6、數(shù)據(jù)來(lái)源為常州農(nóng)行提供的1923家中小企業(yè)6914筆貸款的相關(guān)數(shù)據(jù)。常州人行、聯(lián)合信用評(píng)級(jí)管理公司提供的400家集群內(nèi)企業(yè)的評(píng)級(jí)數(shù)據(jù)。常州市外經(jīng)貿(mào)局提供的38家橫林地板集群內(nèi)企業(yè)的進(jìn)出口數(shù)據(jù)。武進(jìn)農(nóng)商行和常州農(nóng)行提供的46家橫林地板產(chǎn)業(yè)集群內(nèi)企業(yè)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。另外，2007年7月和2008年8月，常州人行還分別發(fā)放了400份調(diào)查問(wèn)卷，其中共計(jì)664份有效問(wèn)卷。訪談分企業(yè)訪談、相關(guān)政府部門(mén)訪談、銀行訪談、社會(huì)機(jī)構(gòu)訪談進(jìn)行。
　　 本文

7、的主要結(jié)論是：產(chǎn)業(yè)集群內(nèi)中小企業(yè)融資具有爭(zhēng)取銀行信貸的優(yōu)勢(shì)、利用企業(yè)間關(guān)系的優(yōu)勢(shì)、獲取融資資源的優(yōu)勢(shì)；集群內(nèi)中小企業(yè)融資優(yōu)勢(shì)來(lái)源于信息共享機(jī)制、社會(huì)懲罰機(jī)制、競(jìng)爭(zhēng)與合作機(jī)制、互動(dòng)機(jī)制、信任機(jī)制。
　　 非參數(shù)-log(-log(F(x)))變換模型在精度和穩(wěn)健性方面都優(yōu)于Logistic回歸模型，這就為信用風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題提供了新的研究方法。
　　 集群特性因素總體上降低了企業(yè)違約率，增強(qiáng)了企業(yè)的融資優(yōu)勢(shì)；不同產(chǎn)業(yè)集群融資效率相