資本市場層次拓展的制度設(shè)計與創(chuàng)新研究.pdf

1、資本市場的產(chǎn)生和發(fā)展是與社會化大生產(chǎn)緊密相連的，它既是現(xiàn)代市場經(jīng)濟發(fā)展的必要條件，也是現(xiàn)代市場經(jīng)濟發(fā)達程度的重要標志之一。資本市場的發(fā)展推動了市場化資源配置機制的形成和完善，作為最具市場化特點的要素市場，資本市場是調(diào)動、配置和配合其它要素的橋梁和紐帶，其獨特的市場配置功能可以達到風險共擔、利益共享的目標，從而幫助實現(xiàn)社會資源的優(yōu)化配置?？v觀成熟資本市場的發(fā)展歷程，規(guī)模擴張、多元化、多層次化是資本市場發(fā)展的三條主線。其中多層次化貫穿了整個

2、資本市場發(fā)展歷史，是資本市場結(jié)構(gòu)優(yōu)化的一條重要主線。因此，資本市場層次拓展的完善程度是資本市場成熟與否的重要標志。 作為全文的理論基礎(chǔ)，文章首先借鑒信息經(jīng)濟學的有關(guān)理論，提出在信息不對稱條件下，單一層次資本市場存在“逆向選擇”。并從理論上分析了資本市場層次拓展的制度內(nèi)涵和制度創(chuàng)新要素。然后通過構(gòu)建投資者和權(quán)益融資企業(yè)的制度創(chuàng)新利潤函數(shù)，從制度經(jīng)濟學的理論視角提出了資本市場層次拓展的內(nèi)在機制。 為了給以上理論模式提供現(xiàn)實依

3、據(jù)，并為中國資本市場層次拓展提供有益借鑒，文章第三章對美國、日本等國外成熟資本市場層次拓展的制度設(shè)計經(jīng)驗進行了比較和研究，從而進一步分析了資本市場層次拓展的內(nèi)在動力機制。第四章回顧了中國資本市場生成與演進的三個階段，并通過與成熟資本市場比較，提出了中國資本市場層次拓展的制度缺陷。 對中國資本市場層次拓展的制度設(shè)計和創(chuàng)新研究是本文的落腳點。通過構(gòu)建層次結(jié)構(gòu)合作博弈模型，第五章從理論上提出了資本市場層次拓展的基石。基于完備性的視角，