企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)模型實(shí)證分析.pdf

1、信用風(fēng)險(xiǎn)是最古老的金融風(fēng)險(xiǎn)，也是商業(yè)銀行所面臨的最主要的金融風(fēng)險(xiǎn)。2006年，巴塞爾銀行監(jiān)管委員會(huì)終于公布了最終的《有效銀行監(jiān)管核心原則》。其中高級(jí)風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量三個(gè)主要參數(shù)之中違約率(PD)成為關(guān)鍵，合理且準(zhǔn)確地預(yù)測(cè)和預(yù)防企業(yè)的違約概率是商業(yè)銀行面臨的巨大挑戰(zhàn)。如何根據(jù)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況來(lái)判別企業(yè)發(fā)生陷入財(cái)務(wù)危機(jī)的違約風(fēng)險(xiǎn)，本文即試圖建立企業(yè)的財(cái)務(wù)比率指標(biāo)與其陷入財(cái)務(wù)危機(jī)的可能性之間的聯(lián)系。
　　 文章首先對(duì)面板數(shù)據(jù)，Logit模型等基

2、本概念進(jìn)行闡述，并進(jìn)而對(duì)理論界的現(xiàn)有研究成果進(jìn)行總結(jié)，然后選取中國(guó)上市公司中若干被ST的公司及正常公司進(jìn)行研究。與以往國(guó)內(nèi)學(xué)者研究不同，本文采用了更為科學(xué)的面板數(shù)據(jù)計(jì)量模型，使得數(shù)據(jù)更非富，相應(yīng)地得到更好的模型效果。文章先是建立起混合估計(jì)模型，進(jìn)而采用固定效應(yīng)模型，通過(guò)F檢驗(yàn)證明固定效應(yīng)模型的效果要優(yōu)于混合估計(jì)模型。然后又估計(jì)隨機(jī)效應(yīng)模型，通過(guò)Hausman檢驗(yàn)發(fā)現(xiàn)相對(duì)于隨機(jī)效應(yīng)模型，固定效應(yīng)模型仍是更優(yōu)選擇。文章通過(guò)回歸結(jié)果的t檢驗(yàn)和

3、16個(gè)變量的相關(guān)系數(shù)矩陣及回歸過(guò)程篩選出五個(gè)自變量，建立面板非線性Logit固定效應(yīng)模型，并從公司財(cái)務(wù)理論上對(duì)五大財(cái)務(wù)比率指標(biāo)的影響力大小，短期及長(zhǎng)期影響，影響力的正向負(fù)向等等進(jìn)行詳盡分析。從實(shí)證結(jié)果發(fā)現(xiàn)流動(dòng)比率和速動(dòng)比率兩個(gè)財(cái)務(wù)比率雖然在構(gòu)成上有很大的相似性，但在對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)的影響上卻存在著正負(fù)兩種不同的影響，并通過(guò)分析，認(rèn)為存貨是這兩個(gè)財(cái)務(wù)比率指標(biāo)對(duì)財(cái)務(wù)危機(jī)存在正負(fù)不同影響的主要原因。文章的最后建立起了企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)的五大財(cái)務(wù)比率指