上市公司多元化經營與公司價值研究.pdf

1、多元化作為一種戰(zhàn)略選擇，在我國目前不均衡的市場體系中，受到了企業(yè)界高度重視。企業(yè)通過多元化戰(zhàn)略可擴大規(guī)模，一躍而成為知名企業(yè)；也有企業(yè)因為多元化戰(zhàn)略的失敗而走向衰亡。自美國首次發(fā)現(xiàn)上市公司存在顯著的多元化折價后，各國學者對多元化經營與企業(yè)價值的理論關系進行了不懈的研究，迄今為止已形成多種不同的觀點：多元化的折扣理論、價值不變論、價值溢出論。 目前國內比較多的研究是從戰(zhàn)略管理角度對多元化公司的價值評價進行探討，也有對多元化發(fā)展的實

2、證檢驗，但是關于多元化發(fā)展戰(zhàn)略與企業(yè)價值的現(xiàn)有的研究沒有充分關注企業(yè)多元化經營程度和類型會如何對企業(yè)價值產生影響，沒有充分考慮多元化發(fā)展戰(zhàn)略與企業(yè)價值評價之間的因果關系問題。 本文考察了多元化發(fā)展戰(zhàn)略程度與多元化發(fā)展類型對企業(yè)價值的相關性，采用了回歸分析、t檢驗（T-Test）及定量分析方法，分步對2004-2007年滬市A股上市公司樣本進行實證。首先以企業(yè)價值作為因變量，對四個控制變量進行回歸分析；然后在第一步驟基礎上，進一步