基于信用風險和利率風險的資產組合優(yōu)化模型研究.pdf

1、資產負債管理能力是現代商業(yè)銀行的基本能力，其核心是價值創(chuàng)造和風險控制。商業(yè)銀行資產負債組合優(yōu)化是現代商業(yè)銀行信貸管理框架中的核心內容，它對于保持銀行資產“三性”的最佳組合、優(yōu)化配置資源、提高銀行的生存能力和競爭能力，具有重要的現實意義。
　　 本論文共分五章，第一章緒論闡述了論文的選題依據、相關研究進展、研究方法和研究內容：第二章建立了基于信用風險管理的貸款組合優(yōu)化模型；第三章探討基于利率風險管理的資產負債組合優(yōu)化模型；第四章是

2、基于信用風險久期免疫的資產負債組合優(yōu)化模型：第五章結論與展望。論文的主要研究成果如下：
　　 (1)建立了基于看跌期權組合值最大化的銀行資產優(yōu)化模型
　　 通過賣出看跌期權的組合價值來客觀地反映企業(yè)價值影響貸款清償能力的本質屬性，提出了銀行債權價值與賣出看跌期權等價原理，建立了基于看跌期權組合價值最大化的銀行資產優(yōu)化模型，在避免銀行重大損失的情況下追求收益最大，解決了規(guī)避銀行巨大貸款風險的重大問題，開辟了資產優(yōu)化配置研究

3、新思路；通過看跌期權這種銀行債權組合價值最大的一個目標函數既反映了貸款收益、又反映了貸款風險。既解決了單一目標不全面反映銀行經營目標、又解決了多目標決策時不同目標的權重分配缺乏客觀性的問題。
　　 (2)建立了基于風險價值約束的貸款組合效用最大化優(yōu)化模型
　　 用風險價值VaR來控制風險，根據在貸款組合有效邊界上銀行效用最大化的目標分配各項貸款，建立了基于風險價值約束的貸款組合效用最大化決策模型。在控制貸款組合風險價值V

4、aR的前提下實現貸款組合效用最大化，改變了現有研究在考慮效用最大時忽略風險控制的問題，解決了在風險控制的前提下實現效用最大的優(yōu)化問題；通過貸款組合效用最大配給貸款符合貸款優(yōu)化的目的，體現了資產組合優(yōu)化是使投資者期望效用最大化的決策這一本質的屬性，改變了現有研究大多在主觀給定風險或主觀給定收益率水平的前提下確定最優(yōu)貸款組合的現狀，消除了貸款分配過程中的主觀因素，解決了決策模型與決策目的不相一致的問題。
　　 (3)建立了基于方向久

5、期利率風險免疫的資產負債組合優(yōu)化模型
　　 提出了方向久期免疫組合優(yōu)化原理，以方向久期缺口免疫為條件，以控制貸款組合的利率風險為目標，建立了基于方向久期免疫的資產負債組合優(yōu)化模型。通過不同時期即期收益率對現金流的貼現，以某一特定時段的利率變化量除以全部時段利率變化量的均值作為系數，對反映時間權重的未來現金流再進行加權，科學地反映利率波動對現金流平均回收期的影響。
　　 (4)建立了基于現金流離散度缺口免疫的資產負債組合優(yōu)

6、化模型
　　 本模型引入現金流離散度對收益率曲線非平行移動帶來的利率風險進行免疫，提出了現金流離散度MA零缺口免疫組合優(yōu)化原理，建立了基于現金流離散度MA缺口免疫的銀行資產負債組合優(yōu)化模型。通過現金流離散度的零缺口免疫匹配銀行的資產與負債、控制了利率期限結構非平行移動帶來的利率風險，避免了傳統(tǒng)久期免疫不能控制的利率期限結構非平行移動帶來的利率風險的弊端；通過不同時段的遠期收益率來貼現資產和負債的現金流、使現金流離散度的計算更加準

7、確，反映了不同時期收益率變化對各期現金流的影響，提高了現金流離散度的計算精度，改變了傳統(tǒng)久期免疫用恒定的名義利率貼現現金流的做法。
　　 (5)建立了基于信用風險久期免疫的資產負債組合優(yōu)化模型
　　 通過運用看跌期權公式建立了貼現率與違約風險的函數關系，構造了信用風險久期免疫條件，建立了基于信用風險久期免疫組合優(yōu)化模型，規(guī)避了利率風險和信用風險對所有者權益的影響。通過看跌期權公式建立了貼現率與違約風險的函數關系，揭示了違