股權(quán)分置改革后的國(guó)有股權(quán)代理模式研究.pdf

1、隨著公司股份制改革的進(jìn)展,國(guó)有資產(chǎn)更多的表現(xiàn)為國(guó)有股權(quán)的形態(tài),這就要求我們從原來(lái)以國(guó)有資產(chǎn)管理為核心的模式轉(zhuǎn)變?yōu)橐試?guó)有股權(quán)管理為核心的模式上來(lái);股權(quán)分置改革完成后國(guó)有股將獲得流通權(quán),市值管理將成為國(guó)有股權(quán)管理的核心,這無(wú)疑對(duì)長(zhǎng)期以來(lái)以凈資產(chǎn)管理為核心的國(guó)有股權(quán)管理提出了更大的挑戰(zhàn)。對(duì)國(guó)有股權(quán)的管理,由于終極所有者為全國(guó)人民,不能直接行使所有者權(quán)利,長(zhǎng)期以來(lái)我們都采用了委托代理的模式,“深滬”模式、“98”模式、“武漢”模式等都是地方對(duì)國(guó)

2、有資產(chǎn)管理的有益探索,經(jīng)過(guò)長(zhǎng)期的探索與實(shí)踐,地方初步形成了國(guó)資委-國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)公司-控股企業(yè)的三級(jí)構(gòu)架模式,2007年中央企業(yè)也進(jìn)行了國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)公司與董事會(huì)試點(diǎn),但三級(jí)模式在實(shí)踐中存在諸多缺陷,特別是對(duì)于競(jìng)爭(zhēng)領(lǐng)域的國(guó)有股權(quán)的管理,存在著政府干預(yù)色彩濃厚、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)不足、激勵(lì)約束不足等缺陷,使國(guó)有股權(quán)不能實(shí)現(xiàn)最大程度上的保值增值。本文將以股權(quán)分置改革為背景,在借鑒國(guó)內(nèi)外經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上探討全流通背景下國(guó)有股權(quán)的有效管理模式這不僅具有很重要的理

3、論價(jià)值,而且具有很強(qiáng)的現(xiàn)實(shí)意義。
　　1、本文把委托代理理論、股權(quán)管理信托理論與國(guó)有股權(quán)的管理緊密結(jié)合,通過(guò)指出一般委托代理理論存在的問(wèn)題延伸到當(dāng)前我國(guó)國(guó)有股權(quán)管理中存在的基本問(wèn)題,為我們本文探討國(guó)有股權(quán)代理模式和激勵(lì)約束機(jī)制提供了理論基礎(chǔ)。
　　2、本文對(duì)股權(quán)分置改革以及股權(quán)分置改革對(duì)國(guó)有股權(quán)管理的影響進(jìn)行了介紹,奠定了全流通背景進(jìn)行分析的基礎(chǔ),對(duì)于股權(quán)分置改革后股價(jià)與企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的相關(guān)性、市值考核的可行性本文使用了我們證

4、券投資學(xué)上的市場(chǎng)有效性的概念來(lái)說(shuō)明,并以前人的卡爾曼濾波研究成果來(lái)解釋,具有很強(qiáng)的說(shuō)服力。
　　3、基于全流通背景下的國(guó)有股權(quán)管理,我國(guó)可借鑒的經(jīng)驗(yàn)有限,而國(guó)外多年、成熟的國(guó)有股權(quán)管理為我們提供了諸多經(jīng)驗(yàn),本文對(duì)國(guó)有股權(quán)的國(guó)外管理模式進(jìn)行了研究,并總結(jié)出對(duì)我國(guó)具有現(xiàn)實(shí)且具有針對(duì)性的經(jīng)驗(yàn),以此為基礎(chǔ)來(lái)探討我國(guó)的國(guó)有股權(quán)代理模式,主要借鑒法國(guó)模式,從我國(guó)國(guó)有股權(quán)的經(jīng)營(yíng)性質(zhì)出發(fā),進(jìn)行了分類探討。
　　4、本文旨在進(jìn)行國(guó)有股權(quán)代理模

5、式的研究,但國(guó)有股權(quán)特別的委托代理模式使它與代理人激勵(lì)約束機(jī)制密不可分,本文通過(guò)國(guó)有企業(yè)管理中涉及到的各方利益人的博弈分析,指出只有配套的激勵(lì)約束機(jī)制才能夠保障國(guó)有股權(quán)的最大程度上的保值增值,并基于全流通的背景對(duì)激勵(lì)與約束機(jī)制進(jìn)行了研究。
　　5、大量圖表和數(shù)據(jù)的運(yùn)用,更加清楚的表達(dá)了作者的意圖。本文在理論分析和經(jīng)驗(yàn)分析的過(guò)程中,制作了大量的圖表,反映了其中份額、比例的大小以及其中的規(guī)律,除數(shù)據(jù)外,本文還將一些重要的概念、專業(yè)術(shù)語(yǔ)