如何正確認識套期保值

1、如何正確認識套期保值【摘要】企業(yè)套期保值，對套期保值的使用其目的在于更好地實現(xiàn)企業(yè)整體經營目標的考慮。由于原材料采購定價和產品銷售定價在時間上的不一致性，使得企業(yè)面臨著價格波動風險。企業(yè)為了控制風險敞口?！娟P鍵詞】企業(yè)管理；經營管理；質量考核企業(yè)是套期保值的行為主體，套期保值是企業(yè)眾多經營工具中的一種，企業(yè)對套期保值的使用其目的在于更好地實現(xiàn)企業(yè)整體經營目標的考慮。由于原材料采購定價和產品銷售定價在時間上的不一致性，使得企業(yè)面臨著價格波

2、動風險。企業(yè)為了控制風險敞口。實現(xiàn)利潤和經營目標，需要對沖上述價格波動風險。以銅冶煉企業(yè)為例，企業(yè)在國內采購銅精礦后，到煉出精銅，需要一定的生產周期，那么從采購到完成銷售這段時間，銅的市場價可能會出現(xiàn)劇烈的波動，其結果很可能是企業(yè)的銷售實現(xiàn)價格遠遠低于其采購價，發(fā)生損失。如果虧損不至于傷筋動骨，其結果尚可承受。如果出現(xiàn)2008年雷曼銀行破產后引發(fā)的原材料市場價格大幅下跌，那么巨大的虧損很可能直接將企業(yè)拖入破產境地，因此套期保值的重要性對

3、于企業(yè)來說不言而喻。那么如何理解套期保值呢？首先，套期保值的操作標的是衍生金融產品，一般指期貨合約，衍生品的價格依附于其合約標的資產的價格，當標的資產的市場價格出現(xiàn)變化時，衍生品的價格也會作出相應的波動。因此，交易衍生品要面臨較小，以大宗商品為標的的商品期貨價格有著很強烈的順周期特征。即經濟增長時，商品價格漲幅要大于經濟增長的幅度，而經濟衰退時，大宗商品價格的下跌幅度也要大于經濟衰退的幅度。因此，從價格波動的角度來看，大宗商品期貨價格的

4、周期性比經濟的周期性更加強烈。經濟周期可以大致劃分為趨勢明確的階段和趨勢不明朗的階段。趨勢不明朗又可以具體分成真實的趨勢反轉階段和趨勢中間的間歇階段兩種類型。在趨勢反轉階段類型中需要特別強調的是一種極端市揚行情類型，即整個經濟呈現(xiàn)一種系統(tǒng)性的恐慌，近乎于崩潰的狀態(tài)，雷曼兄弟破產后的全球金融危機就是這種極端行情類型的典型例子。在明確的單邊上漲趨勢下，利用期貨市場進行買入套期保值的企業(yè)，往往會傾向于將全部現(xiàn)貨較高比例進行套期保值，而利用期貨

5、市場進行賣出套期保值的企業(yè)，則會傾向于將較小的比例進行套期保值。在趨勢不明朗的時，無論是買入套期保值還是賣出套期保值的企業(yè)都會增加現(xiàn)貨的套期保值比例，以減少不確定行情下的風險敞口。等到趨勢明朗了以后，再重新調整現(xiàn)貨的套期保值比例。在極端市場行情下，企業(yè)生產經營中各種風險集中爆發(fā)的可能性大大增強，但企業(yè)原有的各類風險管理工具可能失效。鑒于場內期貨市場的安全性，這時企業(yè)將比任何時候更加依賴利用期貨市場的套期保值功能來對沖價格風險，進而通過對