我國私募基金發(fā)行法律問題研究.pdf

1、私募基金是不經嚴格的注冊核準程序、以非公開方式向少數機構投資者和有實力的個人投資者募集資金而設立的投資基金。在證券投資基金立法審議的過程中，伴隨著私募基金合法化的呼聲，其發(fā)行問題越來越受到學界的普遍關注和研究，成為當今證券市場上最令人矚目的問題之一。私募基金發(fā)行法律制度目前在我國面臨著無法可依的境地，國內學者對其研究亦比較薄弱。因此，借鑒域外發(fā)達國家或地區(qū)的私募發(fā)行制度尤為必要。美國是證券私募發(fā)行法律制度的發(fā)源地且發(fā)展最為完善，越來越多

2、的國家紛紛引為借鑒，其私募發(fā)行制度是一個由國會立法、SEC(證券交易委員會)規(guī)章以及法院判例等組成的復雜規(guī)范體系，其中主要調整規(guī)范有三個：1933年《證券法》的第4(2)條、1982年的Regulation D以及1990年的Rulel44A。日本及我國臺灣地區(qū)在借鑒美國證券私募發(fā)行法律制度方面頗為成功，這為我國相關法律制度的發(fā)展提供了有益的經驗。私募基金作為私募證券的一種，其在發(fā)行對象、發(fā)行方式、發(fā)行程序、轉售制度等方面都有明顯區(qū)別于

3、公募發(fā)行的特點。發(fā)行對象限定為少數的特定的投資者，發(fā)行方式限于非公開方式，發(fā)行程序方面的特點是注冊核準豁免，轉售的主體、時間及數量等方面法律一般也作了嚴格限定。在具體構建私募基金發(fā)行法律制度上，應注意以下問題：對發(fā)行對象的規(guī)范，對基金發(fā)起人與管理人的規(guī)范，對發(fā)行資金來源的規(guī)范，對發(fā)行廣告的限制，對發(fā)行手段的規(guī)范及對信息披露的規(guī)范等等。構建我國私募基金發(fā)行法律制度是一項系統(tǒng)工程，因此，不僅需要針對私募基金的專門立法，還需要其他相關法律制度