控股股東參與公司治理法律問題研究.pdf

1、股權結構是公司治理結構的產權基礎，它決定著公司控制權的分布以及治理機制的構成和運作。在股權集中的公司中，控制權掌握在控股股東的手中，控股股東對公司治理有著最積極的參與，是對管理者進行監(jiān)督的主要力量。但與此同時，若不對控股股東本身的行為進行有效約束，則控股股東也可能濫用控制權侵害公司和中小股東的利益，嚴重影響公司治理的效率，并進而影響公司的績效。 在我國上市公司中，由于長期以來國有股“一股獨大”，股權結構呈現高度集中的特點，作為控

2、股股東的國有股東不僅未能發(fā)揮出在公司治理中的優(yōu)勢，反而造成上市公司治理結構的扭曲和對中小股東的侵害。從發(fā)達市場經濟國家的經驗看，上市公司治理存在問題的根源，不能簡單地歸咎于股權過于集中；相反，股權適當集中還有利于改善上市公司的治理結構。我國上市公司治理問題的癥結，主要在于作為控股股東的國有股東的地位不明、激勵不足和相應的制度安排未能對控股股東形成有效的制約。因此，要提高我國上市公司的績效，關鍵在于轉變控股股東身份，改變制度設計上不符合經

3、濟規(guī)律之處，并建立控股股東約束機制以便對控股股東的行為進行規(guī)范，從而發(fā)揮出控股股東在公司治理中的積極作用。 本文從分析股權結構與公司治理、公司績效的關系入手，論證了控股股東在股權集中的公司中的重要地位，針對我國控股股東參與公司治理存在的問題，一方面提出了提高我國控股股東參與公司治理有效性的路徑－－股權分置改革、國有股減持和對國有資產進行商業(yè)化運作、正確定位股東在經營活動中的權限；另一方面，在對其他國家和地區(qū)相關法律制度進行分析和

4、比較，并對我國的法律規(guī)定進行梳理、歸納的基礎上，勾畫了控股股東控制權約柬體系，同時結合我國立法上的問題，提出了一些有針對性的建議。全文共分5個部分： 第一部分：控股股東的界定?？毓晒蓶|是指在公司中持有絕對或相對多數股份而在公司所有股份中占有控制地位的一類股東。因股權結構、行業(yè)差異和立法目的不同，各國對控股的標準規(guī)定不同，我國新《公司法》對此做出了數量標準和實質標準相結合的規(guī)定。另外，控股股東和控制股東、大股東的概念并不完全等同，

5、控制股東是因持股優(yōu)勢或通過其他方式能對公司施加控制性影響的股東，大股東則僅僅是指持股數額較多的一類股東，其所持股份不一定達到控股標準，也不一定能對公司施加控制性影響。本文立足于研究股權集中模式下以所有權為基礎的控制股東對公司治理的影響，故采用控股股東的概念。 第二部分：控股股東在公司治理中的地位。本部分通過對國內外關于股權結構與公司績效的研究進行比較，認為股權結構并不直接影響公司績效，而是通過影響公司治理結構影響公司價值，故股權

6、結構并無優(yōu)劣之分。集中的股權結構有利于股東的內部監(jiān)督，但也容易導致控股股東侵害問題。在股權集中的公司中，控股股東是公司治理的主導力量，同時對控股股東行為的規(guī)范也是公司治理的核心問題。 第三部分：我國控股股東參與公司治理存在的問題。我國控股股東在參與公司治理中存在治理效率低下、過度干預公司經營管理、利用控制權侵害公司和其他股東利益等問題。筆者認為，造成這些問題的根源不在于"一股獨大"，而是在于制度安排不符合經濟規(guī)律以及對控股股東行

7、為缺乏約束。 第四部分：提高我國控股股東參與公司治理有效性的路徑。筆者認為，要提高我國控股股東參與公司治理的效率，首先應通過股權分置改革實現股權全流通，從而改變控股股東的利益機制，使控股股東獲得參與公司治理的激勵；其次，在股權分置改革的基礎上通過資本運作實現國有股減持，在競爭性領域的企業(yè)中改變國有股"一股獨大"的局面，從而減少和避免國有股股東作為控股骰東參與公司治理的不利影響。國有股股東參與公司治理時，應強調商業(yè)化目標，運用商業(yè)

8、化手段，進一步將國資機構的監(jiān)督職能與國資商業(yè)經營職能分離，確保國資機構在專業(yè)化和有效率的基礎上對國有企業(yè)實施治理；再次，要正確定位控殷股東在經營活動中的權限。作為"所有人"的控股股東，對于公司事務的參與應限定在對管理人的監(jiān)督和公司重大事務的決策上，不能違背"所有權和經營權相分離"的原則肆意干涉公司事務，其控制權的行使應在公司治理框架內進行。 第五部分：控股股東控制權約束機制。要使控股股東更為有效的行使控制權，保證公司和股東整體利