公司轉(zhuǎn)投資中股東利益保護(hù)研究.pdf

1、在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)背景下,各種經(jīng)濟(jì)形式不斷涌現(xiàn),作為參與市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的主體之一——投資者,即在公司企業(yè)中股東角色的扮演者,已經(jīng)不再是將企業(yè)所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)集于一身的角色。隨著公司經(jīng)營方式的多樣化,公司為了更好的利用其資本進(jìn)行多元化經(jīng)營,從而達(dá)到規(guī)?；?yīng),也為了使公司可憑借多種形式營運(yùn)資金以謀求更多的經(jīng)濟(jì)利益,于是,轉(zhuǎn)投資這一對(duì)外投資的方式則受到越來越多想做大做強(qiáng)的現(xiàn)代企業(yè)的青睞。
　　在企業(yè)轉(zhuǎn)投資的情況下,公司治理結(jié)構(gòu)也有所變化,這種變化

2、使得出資人即股東的利益地位弱化。轉(zhuǎn)投資實(shí)際上是股東首先投資于公司,然后公司再去投資,股東最終為公司買單。股東是公司存續(xù)﹑經(jīng)營及發(fā)展中的利益主體,但其不是唯一的利益主體,股東利益的保護(hù)則涉及多個(gè)方面利益的調(diào)整和平衡,涉及公司的諸多領(lǐng)域,包括股東與公司的關(guān)系﹑股東與股東的關(guān)系,還包括股東與董事等經(jīng)營者的關(guān)系;在公司轉(zhuǎn)投資行為中,更是涉及了控制公司與目標(biāo)公司雙方股東的關(guān)系,這是數(shù)方面利益沖突的結(jié)果。雖然現(xiàn)有公司法關(guān)于轉(zhuǎn)投資有相應(yīng)的規(guī)定,但是這

3、方面的規(guī)定是不健全的:現(xiàn)行公司法相較以前,最重要的改變就是取消了轉(zhuǎn)投資的投資比例和擴(kuò)大了公司轉(zhuǎn)投資的對(duì)象,對(duì)于轉(zhuǎn)投資形成了一個(gè)較為自由的運(yùn)轉(zhuǎn)空間。但是由于對(duì)于轉(zhuǎn)投資行為本身并沒有較為詳盡的規(guī)定,特別是關(guān)于公司重要利益主體——股東,我國現(xiàn)行法律也沒有完善的機(jī)制給予股東利益以完善的保障。轉(zhuǎn)投資行為是公司股東權(quán)利(所有權(quán)和經(jīng)營權(quán))分離的典型,由此帶來的利益沖突在股東之間和股東與經(jīng)營者之間有加深的趨勢(shì),股東利益在很多情況下得不到保障。法律應(yīng)該完

4、善保護(hù)股東利益的立法,從而維護(hù)市場(chǎng)的良性發(fā)展,以免危及自由競爭的市場(chǎng)理念。所以,研究公司轉(zhuǎn)投資行為中股東利益的保護(hù)問題具有一定的理論和現(xiàn)實(shí)意義。
　　建立和完善現(xiàn)代公司制度是我國社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的需要,而對(duì)公司轉(zhuǎn)投資中保護(hù)股東利益的法律規(guī)制則是其中的一個(gè)重要課題。公司轉(zhuǎn)投資對(duì)分散經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn),調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu),節(jié)約交易成本和穩(wěn)定經(jīng)營權(quán)有著重要意義,是順應(yīng)集約化、規(guī)模化經(jīng)營的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象,有利于控股經(jīng)營,實(shí)現(xiàn)集團(tuán)戰(zhàn)略。但是由于欠缺完善的法律予以

5、調(diào)整,因此公司轉(zhuǎn)投資在公司的發(fā)展過程中滋生了不少的問題,諸如資本虛增及“空洞股份”的出現(xiàn)、董監(jiān)事濫權(quán)、母公司不規(guī)范行為、轉(zhuǎn)投資行為形成的子公司常被母公司用來作為違法和規(guī)避法律行為的工具等法律問題,這些問題的最終受害者就是股東,包括控制公司和目標(biāo)公司的股東。為確保股東利益,各國及其他地區(qū)公司法一般都對(duì)轉(zhuǎn)投資行為予以一定的限制?？v觀各國及其他地區(qū)的規(guī)定,對(duì)于公司轉(zhuǎn)投資現(xiàn)在已基本取消機(jī)械性的限制,而用公司法人人格否認(rèn)、深石原則、利益補(bǔ)償原則、

6、抵消禁止原則等方式予以規(guī)制在轉(zhuǎn)投資中給中小股東利益造成損害的行為。本文詳細(xì)比較了各國及其他地區(qū)對(duì)于公司轉(zhuǎn)投資中股東利益保護(hù)的相關(guān)規(guī)定,對(duì)我國司法實(shí)踐中對(duì)公司轉(zhuǎn)投資中股東利益保護(hù)應(yīng)采取哪些制度及原則進(jìn)行了思考。在充分考慮我國現(xiàn)行法律的立法宗旨和目前我國發(fā)展的現(xiàn)狀后,提出了應(yīng)該引入和完善表決權(quán)信托制度、中小股東代理人制度、股東表決權(quán)行使限制制度、深石原則等各種有效方式以保障股東利益,再根據(jù)個(gè)案,對(duì)各種制度、原則加以限制以實(shí)現(xiàn)個(gè)案公平。本文主

7、要從以下三個(gè)部分來闡述:
　　第一部分,公司轉(zhuǎn)投資中股東利益保護(hù)概述。本部分首先列舉了公司轉(zhuǎn)投資中股東利益被侵害的現(xiàn)狀,然后對(duì)此進(jìn)行理論分析,從而找出造成股東利益被侵害的原因,并闡述公司轉(zhuǎn)投資中股東利益保護(hù)的必要性,便于下文論述其解決方法。
　　第二部分,一些國家和地區(qū)對(duì)公司轉(zhuǎn)投資中股東利益保護(hù)問題的相關(guān)規(guī)定。本部分選取了英美法系和大陸法系比較有代表性的兩個(gè)國家,主要分析了美國、德國,以及我國臺(tái)灣地區(qū)在該問題上的相關(guān)規(guī)定,并

8、分析了我國現(xiàn)行公司法對(duì)于該問題的立法概況,在兩相比較下發(fā)現(xiàn)其他國家及地區(qū)的先進(jìn)之處予以借鑒,對(duì)于本國立法的不足應(yīng)當(dāng)指出。
　　第三部分,關(guān)于我國公司轉(zhuǎn)投資中股東利益保護(hù)的立法完善、構(gòu)建。這是本文所要解決的問題,是重點(diǎn)部分。主要有完善表決權(quán)的相關(guān)制度、引入“深石原則”、關(guān)于公司控制的制度、對(duì)控股股東和董事信義義務(wù)的強(qiáng)化、強(qiáng)調(diào)信息披露制度重要性等內(nèi)容。通過這些構(gòu)想及建議,希望能夠?qū)ν晟莆覈P(guān)于公司轉(zhuǎn)投資中股東利益保護(hù)的法制建設(shè)提出筆者

9、自己的意見。
　　總之,股東在現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)社會(huì)中扮演著舉足輕重的角色。公司不是從天而降的自然物,而是由股東出資設(shè)立并由法律賦予其法人資格的產(chǎn)物。轉(zhuǎn)投資作為一種商業(yè)行為,與股東利益息息相關(guān),風(fēng)險(xiǎn)和利益都是由股東承擔(dān)。投資有風(fēng)險(xiǎn),但是如果是由于制度上的缺陷,或者是公司人為的原因,所造成的風(fēng)險(xiǎn)或虧損也由股東一力承擔(dān)的話就有失公平了,所以法律應(yīng)當(dāng)對(duì)此有合理的規(guī)定。在整篇文章的寫作中,筆者主要從公司法的角度去分析研究問題,對(duì)本文所探討的問題