公司治理與投資者利益保護(hù).pdf

1、公司治理的核心是維護(hù)股東權(quán)益,在中小投資者和債權(quán)人的利益有受到來自于大股東和經(jīng)營(yíng)者的剝奪時(shí),公司治理更應(yīng)該注重對(duì)中小投資者和債權(quán)人利益的保護(hù)。從公司制度的歷史演進(jìn)的角度來看,公司治理越來越注重對(duì)投資者利益的保護(hù);而且利益相關(guān)者理論也支持對(duì)投資者利益的保護(hù)。英美股權(quán)主導(dǎo)型的公司治理模式由于其分散的股權(quán)結(jié)構(gòu)和發(fā)達(dá)的資本市場(chǎng),主要依靠投資者“用腳投票”和接管等方式對(duì)投資者進(jìn)行保護(hù);而德日模式則由于其不發(fā)達(dá)的資本市場(chǎng)而主要依靠大股東治理和“主銀

2、行制”等方式來實(shí)現(xiàn)對(duì)投資者利益的保護(hù);東南亞的家族治理模式則主要依靠所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)的合二為一來實(shí)現(xiàn)對(duì)投資者利益的保護(hù)。三種模式各有其優(yōu)劣,最重要的還是要看各國(guó)法律對(duì)投資者利益的保護(hù)程度。 我國(guó)上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)極不合理,主要表現(xiàn)為國(guó)有股一股獨(dú)大、股權(quán)分置等特征,從而使得股權(quán)治理效率低下。我們應(yīng)當(dāng)通過減持國(guó)有股、實(shí)行國(guó)有股的全流通、培育機(jī)構(gòu)投資者等方式優(yōu)化我國(guó)上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu),形成多元化、競(jìng)爭(zhēng)性的股權(quán)結(jié)構(gòu)。但最重要的還是得通過健全有利于