上市公司業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的財(cái)務(wù)效應(yīng)研究.pdf

1、當(dāng)前，世界經(jīng)濟(jì)總體呈現(xiàn)低速發(fā)展，新一輪的世界經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整逐漸展開。發(fā)達(dá)國(guó)家率先發(fā)展新能源技術(shù)和新一代信息技術(shù)，提出經(jīng)濟(jì)的綠色增長(zhǎng)和智能增長(zhǎng)，在未來(lái)產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向上占據(jù)優(yōu)勢(shì)。面對(duì)日益激烈的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境，我國(guó)提出全面深化改革，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型升級(jí)，而經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型以企業(yè)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型為依托，企業(yè)面對(duì)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的變革、經(jīng)濟(jì)政策的調(diào)整等外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境帶來(lái)的壓力，為謀求持續(xù)發(fā)展，企業(yè)或主動(dòng)或被動(dòng)地走上業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型之路。一方面，企業(yè)實(shí)施業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型可以抓住經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和市場(chǎng)化改

2、革過(guò)程中蘊(yùn)藏的巨大投資機(jī)遇，從而獲得巨大利潤(rùn)，提高企業(yè)績(jī)效實(shí)現(xiàn)企業(yè)發(fā)展；另一方面，業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型又是一個(gè)充滿風(fēng)險(xiǎn)的過(guò)程，若企業(yè)不能通過(guò)正確的方式進(jìn)行轉(zhuǎn)型，則會(huì)在轉(zhuǎn)型的大潮中逐漸沒(méi)落而被淘汰。從所有權(quán)來(lái)看，我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中，國(guó)有經(jīng)濟(jì)起到主導(dǎo)作用，并有著舉足輕重的地位，在經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下，國(guó)有企業(yè)改革發(fā)展已進(jìn)入爬坡過(guò)坎、滾石上山的關(guān)鍵階段，國(guó)有企業(yè)紛紛實(shí)施轉(zhuǎn)型升級(jí)，非國(guó)有企業(yè)也面臨著轉(zhuǎn)型的重大機(jī)遇，那么，企業(yè)實(shí)施業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的效果如何？不同產(chǎn)權(quán)制度下的企業(yè)

3、轉(zhuǎn)型、不同方式的企業(yè)轉(zhuǎn)型又有什么規(guī)律可循？能否用傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)學(xué)理論來(lái)解釋現(xiàn)實(shí)世界中復(fù)雜的企業(yè)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型現(xiàn)象？這些問(wèn)題都需要我們作出合理的理論分析與解釋。
　　本文首先對(duì)企業(yè)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的相關(guān)研究成果進(jìn)行了梳理和回顧，在前人研究的基礎(chǔ)上，從企業(yè)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)移、創(chuàng)新理論、企業(yè)能力理論、范圍經(jīng)濟(jì)、生命周期理論角度解釋了企業(yè)實(shí)施業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的動(dòng)因，通過(guò)與業(yè)務(wù)重組、業(yè)務(wù)流程再造、多元化三個(gè)概念的對(duì)比對(duì)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的內(nèi)涵進(jìn)行解釋，并通過(guò)上市公司業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的實(shí)例解釋了業(yè)

4、務(wù)轉(zhuǎn)型的方式。本文選取2010年以前（包括2010年）在上海證券交易所上市的全部A股共860家企業(yè)作為樣本，對(duì)樣本公司2010年-2015年業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的基本情況作了簡(jiǎn)單的統(tǒng)計(jì)分析，發(fā)現(xiàn)樣本企業(yè)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的一些特征：樣本企業(yè)實(shí)施業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的數(shù)量較少，僅占全部樣本1/5；樣本企業(yè)實(shí)施業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的時(shí)間集中在2011年到2013年；實(shí)施業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的非國(guó)有企業(yè)占比在各個(gè)年份均明顯高于國(guó)有企業(yè)，說(shuō)明在近年來(lái)我國(guó)非國(guó)有企業(yè)實(shí)施業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型比國(guó)有企業(yè)轉(zhuǎn)型更加普遍；從

5、企業(yè)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的方式來(lái)看，近年來(lái)企業(yè)主要通過(guò)內(nèi)部培育和借殼方式進(jìn)行轉(zhuǎn)型。本文構(gòu)建了企業(yè)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型對(duì)績(jī)效影響的回歸模型和不同轉(zhuǎn)型方式對(duì)績(jī)效影響的回歸模型，利用Stata軟件對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行處理，得出企業(yè)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型對(duì)財(cái)務(wù)績(jī)效呈現(xiàn)顯著正相關(guān)；國(guó)有企業(yè)比非國(guó)有企業(yè)的轉(zhuǎn)型效果好；實(shí)施業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的企業(yè)中，通過(guò)借殼方式轉(zhuǎn)型會(huì)對(duì)績(jī)效產(chǎn)生顯著的正向影響，通過(guò)內(nèi)部培育、投資方式轉(zhuǎn)型會(huì)對(duì)績(jī)效產(chǎn)生負(fù)向影響。文章最后對(duì)上述實(shí)證研究的結(jié)論進(jìn)行了分析，并在此基礎(chǔ)上結(jié)合我國(guó)現(xiàn)實(shí)情況