終極控制權對企業(yè)關聯(lián)交易及經(jīng)營績效的影響研究——來自滬市的經(jīng)驗數(shù)據(jù).pdf

1、終極控股股東廣泛存在于我國上市公司中，終極控股股東為謀求自身利益利用其控制權對上市公司實施一系列的控制行為，進而影響企業(yè)經(jīng)營決策和經(jīng)營績效。我國上市公司股權高度集中，治理結構尚不完善，監(jiān)管體制較為薄弱，這都為終極控股股東利用關聯(lián)交易攫取控制權私利提供了極大的便利。掏空性關聯(lián)交易的頻繁發(fā)生嚴重損害了上市公司的利益。所以，本文對終極控制權、企業(yè)關聯(lián)交易與經(jīng)營績效之間的關系進行實證分析，并以此為基礎提出相關建議。
　　本文以我國2012

2、-2014年滬市A股上市公司1899組有效數(shù)據(jù)為研究樣本，運用多元回歸模型分析終極控制權對企業(yè)關聯(lián)交易及經(jīng)營績效的影響。其中采用因子分析的方法綜合從營運能力、盈利能力、償債能力以及發(fā)展能力對上市公司的經(jīng)營績效進行測度，用綜合得分的結果代表上市公司的經(jīng)營績效，在分析終極控制權對企業(yè)經(jīng)營績效影響的基礎之上，著重探究關聯(lián)交易在其中起到的中介作用。研究得到：企業(yè)關聯(lián)交易在終極控股股東控制權對企業(yè)經(jīng)營績效的影響過程中起著一定程度的遮掩效應，關聯(lián)交

3、易對企業(yè)績效的負向影響減弱了終極控股股東控制權對績效總體的正向影響；企業(yè)關聯(lián)交易在終極控股股東所有權對企業(yè)經(jīng)營績效的影響過程中的中介效應不顯著，但較高的所有權會增加終極控股股東與企業(yè)利益的一致程度，促使其采取有利于提高企業(yè)經(jīng)營績效的行為；在終極控股股東控制權與所有權分離程度較大的情況下，關聯(lián)交易在其對企業(yè)經(jīng)營績效的影響過程中起到較強的中介效應，終極控股股東控制權與所有權的偏離使其有動機和能力對上市公司經(jīng)營績效進行掏空，而掏空的方式主要是