會計穩(wěn)健性對中小板上市公司融資約束的影響研究——基于山東省的數據.pdf

1、中小板是在2004年專門設立的服務于中小型企業(yè)和高科技企業(yè)的板塊，作為主板市場功能的補充，豐富了資本市場的層次,但是由于其內部企業(yè)自身信用低，資產抵押能力弱等內在原因和擔保機構的不完善以及金融制度以國有為主等外在原因，導致中小企業(yè)融資約束現象的存在。根據優(yōu)序融資理論,企業(yè)產生資金需求時,其內部積累的資金流首當其沖作為第一選擇,存在的剩余資金缺口企業(yè)會花更大的成本從外部尋求融資。在市場上處于弱勢地位的中小企業(yè)在積極籌集外部資金時難度就會不

2、自覺的遞增，成本提高。所以，如何解決企業(yè)在實務中所面臨的融資問題一直是理論界與實務界關注的焦點。通過大量研究，我們發(fā)現想要緩解公司的融資束，其途徑不外乎就兩種：改善內部資金流和將外部融集資金成本控制在較低水平。在內部資金流既定的情況下，外部投資者對公司做出是否投資的決策，取決于公司對外披露的財務報表所釋放出的經營績效與財務狀況信號,穩(wěn)健性原則作為高質量信息的載體在某種程度上可以保障對外披露財務信息的整體性，對外部財務報表使用者產生相應的

3、影響。
　　基于以上考慮，本文立足于山東省區(qū)域經濟發(fā)展，以中小企業(yè)板上市公司作為研究樣本，以會計穩(wěn)健性對融資約束的影響作為主題，選取多個相關變量對融資約束進行控制。從國泰安和銳思數據庫搜集2012-2015年的數據，通過Excel篩選整理成面板數據。根據文獻綜述部分關于會計穩(wěn)健性和融資約束指標的梳理，確定盈余波動模型作為穩(wěn)健性的替代變量，選擇全方位、多指標構建融資約束模型，通過STATA軟件進行描述性統(tǒng)計、相關性和多元線性回歸，并

4、對其結果進行分析，確定會計穩(wěn)健性和融資約束的關系。然后考察在該關系下，企業(yè)通過發(fā)行債券向外部籌集所需資金的難易程度。最后引入監(jiān)事會持股比例來衡量公司治理，研究其與穩(wěn)健性、融資約束之間的關系。沿著以上思路開展實證研究，其結果表明，中小企業(yè)采用穩(wěn)健性的會計政策有助于緩解中小上市公司的融資約束程度，此時企業(yè)可以以較低的債務融資成本從市場獲取更多的經營資金，公司通過提高監(jiān)事會的持股比例，激勵監(jiān)事積極行權，形成嚴格的內部監(jiān)督控制機制，加強了企業(yè)的

5、穩(wěn)健性原則，從而進一步促進了會計穩(wěn)健性對于融資約束的積極作用。最后根據實證分析，提出合理的政策建議。
　　本文在文獻綜述、理論基礎和實證研究的基礎上，探索會計穩(wěn)健性對中小企業(yè)融資約束的影響，不僅在一定范圍內擴充了國內外關于會計穩(wěn)健性與融資約束之間關系的研究成果，而且對政府從宏觀層面上和企業(yè)從微觀層面上尋求緩解中小企業(yè)融資問題的方法提供依據。同時，在我國宏觀經濟下行壓力大的背景下，對推動我省經濟體制改革，健全風險資本市場機制有著深遠