基于VaR的利率風險度量研究.pdf

1、隨著經濟全球化和金融自由化，金融風險的發(fā)生也越來越頻繁，并對經濟造成了災難性的后果，比如2007年美國次貸危機、中航油事件以及巴林銀行破產等金融風險都對經濟造成了嚴重的后果。且隨著市場經濟中利率市場化的改革，利率的波動幅度和頻率越大，對金融資產和經濟的影響更大，因此準確度量和管理利率風險尤為重要。準確度量利率風險不僅能使中央銀行很好的實施貨幣政策，還可以使商業(yè)銀行等金融機構通過利率波動的預測更好的匹配和管理資產負債，另外也能為微觀經濟主

2、體的投資決策提供參考。文章采用國際上普遍流行的度量風險的方法—風險價值（VaR）方法度量利率風險，并采用兩種不同的計算 VaR的方法，通過比較分析試圖找到適合我國不同期限的基準利率的風險度量。
　　本文以上海銀行間拆借利率Shibor的隔夜利率和周利率為基準利率標的，選取2011-2014的銀行間報價數據，采用經波動率和最新數據權重調整的歷史模擬法和EGARCH模型分別計算利率波動風險的 VaR（95％概率水平），通過最簡單且比較

3、準確的失敗率法檢驗估計模型的有效性，并針對隔夜利率和期限利率，分別比較兩種估計模型的失敗率，試圖找到適合度量銀行間隔夜利率和周利率的波動風險方法，為進一步很好的管理利率風險提供參考。實證結果表明，對于隔夜利率而言，兩種模型估計的利率風險 VaR都通過了失敗率的檢驗，且 EGARCH模型的失敗率更加接近于置信水平5%，依據模型原理分析中的假設，EGARCH模型對隔夜利率的利率風險有更好的估計效果；對于周利率而言，歷史模擬法的估計結果通過了