我國金融企業(yè)并購價值評估方法選擇及應(yīng)用.pdf

1、過去的這些年，國內(nèi)金融企業(yè)并購活動發(fā)生的越來越多，一方面是由于國內(nèi)金融企業(yè)自身的成長，另一方面是為了追隨全球金融企業(yè)并購浪潮。并購可以達到短時間迅速擴大企業(yè)規(guī)模和增強市場競爭力的雙重目的。而所有的并購必須經(jīng)過價值評估這個環(huán)節(jié)。在市場經(jīng)濟條件下，價值評估是不可或缺的社會中介活動，它具有社會性和公正性。因此，在金融企業(yè)并購活動中合理選擇和應(yīng)用價值評估方法對于中國資本市場的健康發(fā)展有著重要意義。
　　本文從傳統(tǒng)的價值評估方法出發(fā)，探討國

2、內(nèi)金融企業(yè)并購價值評估方法，提出現(xiàn)金流量折現(xiàn)法和實物期權(quán)定價法結(jié)合使用，這個方法使評估過程更科學，評估結(jié)果更準確。本文前半部分是理論，后半部分是案例驗證。首先介紹了該文的研究背景和研究意義，對相關(guān)研究文獻進行了綜述，提出研究內(nèi)容并制定了技術(shù)路線。其次，對并購相關(guān)概念和金融企業(yè)價值評估理論進行介紹。再次，詳細分析了市場法、收益法、成本法和實物期權(quán)定價法的優(yōu)缺點和應(yīng)用環(huán)境，得出是否適用于國內(nèi)金融企業(yè)并購價值評估。由于金融企業(yè)自身的特殊性，這

3、些傳統(tǒng)方法在把握和處理企業(yè)并購面臨的不確定性以及在計算通過并購獲得的選擇權(quán)上存在不足，這些選擇權(quán)本身也是有價值的，而且有時候非常顯著，如果不加以考慮就會造成估價甚至決策的失誤。傳統(tǒng)估價方法的缺陷也使其不能很好地服務(wù)于金融企業(yè)并購。
　　在分析基礎(chǔ)理論和我國金融企業(yè)的特點后，建立DCF（Discounted cash flow，現(xiàn)金流量折現(xiàn)法）和ROP（Real option pricing，實物期權(quán)定價法）相結(jié)合的金融企業(yè)并購價值