創(chuàng)業(yè)板上市公司風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)財(cái)務(wù)治理效率的影響研究.pdf

1、風(fēng)險(xiǎn)投資興起于美國，在我國的歷史可以追溯到上個(gè)世紀(jì)八十年代，其主要的投資對(duì)象是具有高風(fēng)險(xiǎn)高收益的創(chuàng)新型中小企業(yè)。2009年創(chuàng)業(yè)板的上市，為我國風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展提供了一片更廣闊的市場(chǎng)，也為創(chuàng)新型的中小企業(yè)帶來了福音。風(fēng)險(xiǎn)投資不僅為中小企業(yè)提供所需資金，而且還將自身的管理經(jīng)驗(yàn)、人力資本以及社會(huì)資源一并投入風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)。因而，研究風(fēng)險(xiǎn)投資有助于提高中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理水平，促進(jìn)其又好又快發(fā)展，對(duì)創(chuàng)業(yè)板上市公司有著實(shí)踐指導(dǎo)意義。
　　本文通過對(duì)相關(guān)

2、理論的總結(jié)和分析發(fā)現(xiàn)，目前的學(xué)者研究存在著一些不足，例如偏重于風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)創(chuàng)業(yè)板公司上市的研究而忽視了上市后風(fēng)險(xiǎn)投資財(cái)務(wù)治理研究。論文采用規(guī)范研究和實(shí)證分析相結(jié)合的方法，主要內(nèi)容研究了風(fēng)險(xiǎn)投資的概念特性、風(fēng)險(xiǎn)投資介入風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的動(dòng)因以及風(fēng)險(xiǎn)投資財(cái)務(wù)治理的目標(biāo)，財(cái)務(wù)治理效率的理論基礎(chǔ)等方面?；诖?，本文以2009年-2013年期間IPO上市且上市前就具有風(fēng)險(xiǎn)投資背景的創(chuàng)業(yè)板公司為研究對(duì)象，從財(cái)務(wù)治理收益和財(cái)務(wù)治理成本兩個(gè)維度來衡量財(cái)務(wù)治理效率

3、，采用風(fēng)險(xiǎn)投資的四個(gè)主要特征:聯(lián)合投資、風(fēng)險(xiǎn)投資持股比例、風(fēng)險(xiǎn)投資持股時(shí)長(zhǎng)以及風(fēng)險(xiǎn)投資所占席位，研究風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)我國創(chuàng)業(yè)板上市公司財(cái)務(wù)治理效率的影響研究。通過實(shí)證研究結(jié)果表明:風(fēng)險(xiǎn)投資的參與對(duì)創(chuàng)業(yè)板上市公司財(cái)務(wù)治理效率有顯著提高。風(fēng)險(xiǎn)投資持股比例、風(fēng)險(xiǎn)投資持股時(shí)長(zhǎng)以及風(fēng)險(xiǎn)投資所占席位對(duì)財(cái)務(wù)治理收益和財(cái)務(wù)治理成本都是顯著的一正一負(fù)關(guān)系，說明在具有風(fēng)險(xiǎn)投資背景的企業(yè)中，風(fēng)險(xiǎn)投資持股比例越高，參與的時(shí)間越長(zhǎng)，在董事會(huì)監(jiān)事會(huì)高管中擁有席位越多，財(cái)