風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)IPO抑價(jià)的影響——基于創(chuàng)業(yè)板上市公司的實(shí)證研究.pdf

1、公司在二級(jí)市場發(fā)行股票上市融資，其股票的發(fā)行價(jià)格出于種種原因定的比較低，而股票在上市首個(gè)交易日的收盤價(jià)顯著高于發(fā)行價(jià)，這樣在短時(shí)間內(nèi)形成的超額回報(bào)率，這就是大家熟知的IPO抑價(jià)?？v觀中外學(xué)者們對(duì)IPO抑價(jià)的大量研究成果，我們可以清楚的發(fā)現(xiàn)IPO抑價(jià)的現(xiàn)象在世界各地證券市場普遍存在，而目前我國處于改革轉(zhuǎn)型期和市場化程度不高的發(fā)展階段，IPO抑價(jià)現(xiàn)象比較嚴(yán)重，在創(chuàng)業(yè)板中表現(xiàn)更是突出，吸引了大量“打新”的游資和風(fēng)險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資者。
　　本文

2、正是在這種背景下，為探究IPO抑價(jià)背后的真實(shí)原因?yàn)槌霭l(fā)點(diǎn)，特別是研究風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)IPO抑價(jià)的影響，文章在實(shí)證分析的基礎(chǔ)上，基于創(chuàng)業(yè)板從2009年10月上市第一只股票到2015年12月31日止的所有492只股票中，篩選其中的466只作為研究對(duì)象，運(yùn)用差異性比較和多元回歸分析的方法進(jìn)行實(shí)證研究，考察風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)創(chuàng)業(yè)板上市公司IPO抑價(jià)的影響。結(jié)果顯示:風(fēng)險(xiǎn)投資與公司IPO抑價(jià)有相關(guān)關(guān)系，有風(fēng)險(xiǎn)投資參與的公司明顯高于沒有風(fēng)險(xiǎn)投資參與的公司，另外影