基于實物期權(quán)理論的污水處理PPP項目投資決策研究.pdf

1、為有效進行PPP項目的開發(fā)，提高投資決策的正確性，必須要有一套科學(xué)、規(guī)范的評價體系，使得在進行PPP項目投資評價時有據(jù)可依。當(dāng)前，各種針對投資決策的評價方法都太過死板，不能根據(jù)實際情況進行相應(yīng)的調(diào)整、變通，不利于評判決策是否真正具有科學(xué)性、發(fā)展性。為有效解決評價方法與決策開發(fā)過程的不平衡問題，國內(nèi)外探索出了一套有效規(guī)避風(fēng)險的一種投資策略——實物期權(quán)。實物期權(quán)的有效運用能使企業(yè)在面對市場的波動性時采取相應(yīng)的舉措，調(diào)整其公司的戰(zhàn)略決策，最終

2、在經(jīng)濟市場占有一席之地。在國外，研究者將期權(quán)投資應(yīng)用于PPP項目的投資決策當(dāng)中，建立相關(guān)的評價模型，并將模型應(yīng)用于實踐取得了一定的成效。但是相比于國外，我國的PPP項目和實物類期權(quán)的相關(guān)研究要稚嫩些許，目前為止尚且停留在理論方面。雖然在PPP項目投資中已經(jīng)引入了實物類期權(quán)的方法，但是這些辦法是建立在決策值固定的基礎(chǔ)之上的，并不能解決PPP項目實施過程中出現(xiàn)的不確定情況，因此此類模型的實用性較差。
　　在充分研究實物類期權(quán)性質(zhì)的基礎(chǔ)

3、上，針對污水處理PPP項目的投資過程出現(xiàn)的不確定性，力求提出相應(yīng)的解決方案。首先，通過對實物類期權(quán)的應(yīng)用原理進行分析并做出相應(yīng)的假設(shè)后，將已獲得的大量實物類期權(quán)戰(zhàn)略決策的相關(guān)原理用于構(gòu)建PPP項目的實物類期權(quán)模型，將PPP項目的決策的評價置于科學(xué)、規(guī)范、有利于企業(yè)運行的高度之上。其次，由于PPP項目決策中的不確定性較強，就模型中的相關(guān)影響因素進行了詳細(xì)闡述，將各參數(shù)的確定性大大提升。最后，理論的價值需要通過實踐來加以判斷，為證明該種模型

4、的有效性，本文采用了比較法，以包頭市某國企污水處理的PPP項目的評價決策為參考對象，研究在對PPP項目的決策評價的應(yīng)用中，傳統(tǒng)方法和模糊實物期權(quán)模型方法有何區(qū)別，評估模糊實物類期權(quán)模型方法的有效性，使本文其研究成果得到驗證：模糊實物類期權(quán)的模型方法運用在PPP項目中有效增加了項目的價值，使社會資本方掌握了項目開發(fā)中的主動權(quán)，更好的判斷項目的開發(fā)價值，有效的避免了項目因傳統(tǒng)NPV決策方法導(dǎo)致的項目判斷偏差，證實了本文的模糊性實物期權(quán)模型其