私募股權(quán)的刑法規(guī)制研究.pdf

1、私募股權(quán)投資(Private Equity.PE)是通過(guò)非公開發(fā)行即私募的方式向具有合格投資資格的特定投資者募集資金，并將募集資金用于對(duì)未上市股權(quán)進(jìn)行投資的一種集合投資方式。其起源于20世紀(jì)的美國(guó)，隨后在全球范圍內(nèi)迅速發(fā)展，成為解決企業(yè)融資難問(wèn)題的重要融資工具。然而這種重要的金融創(chuàng)新工具在我國(guó)的發(fā)展卻并非是一路凱歌的，由于缺乏相關(guān)法律、法規(guī)的明確界定，私募股權(quán)在我國(guó)的地位一直比較尷尬。而近幾年間，私募股權(quán)形式的非法集資案件頻繁地出現(xiàn)在公

2、眾面前，引起了廣泛地關(guān)注，且因刑法對(duì)其的規(guī)制也引發(fā)了公眾和學(xué)界的爭(zhēng)論。爭(zhēng)論說(shuō)明:合法私募與非法私募如何界分、對(duì)于非法私募行為具體如何適用刑法，是私募股權(quán)刑法規(guī)制研究亟待解決的重要問(wèn)題。
　　本文除導(dǎo)論外主要由三部分組成。
　　第一部分為私募股權(quán)的合法與非法界分。論文認(rèn)為，私募是不同于公募的募集方式，具有特定的募集主體、募集對(duì)象、募集方式以及投資對(duì)象要求，且必須滿足法律、法規(guī)對(duì)其的募集要求。合法私募具備募集主體必須符合法定條件

3、、募集方式必須是私募、募集對(duì)象必須為合格投資者、投資對(duì)象必須為未上市交易股權(quán)的法律特征。非法私募則是在募集主體、募集方式和募集對(duì)象以及投資對(duì)象等方面違反了法律、法規(guī)的規(guī)定，如募集主體不合法、投資對(duì)象不合法、募集人數(shù)超過(guò)規(guī)定上限或者面向社會(huì)公眾募集、采用公開或者變相公開的方式宣傳、承諾固定高額收益以及募集對(duì)象不符合合格投資者要求。
　　第二部分為非法私募與非法集資犯罪。論文首先結(jié)合相關(guān)司法解釋分析出非法集資的四大特征，即非法性、社會(huì)

4、性、公開性和利誘性，并將非法私募行為與非法集資特征進(jìn)行對(duì)比，認(rèn)為非法私募具有非法集資特征和對(duì)非法私募行為進(jìn)行刑法規(guī)制具有正當(dāng)性。再根據(jù)非法私募的不同情形，分析非法私募涉嫌的具體犯罪，即以私募為名，實(shí)為傳銷的非法私募會(huì)涉嫌組織、領(lǐng)導(dǎo)傳銷活動(dòng)罪;募集主體違法的非法私募會(huì)涉嫌非法經(jīng)營(yíng)罪;其他三種非法私募即募集方式、募集對(duì)象以及投資對(duì)象違法會(huì)涉嫌非法吸收公眾存款罪;而以非法占有為目的的非法私募則會(huì)涉嫌集資詐騙罪。
　　第三部分為非法私募刑

5、法規(guī)制的邊界控制。論文認(rèn)為，非法私募刑法規(guī)制需要從兩個(gè)方面把握罪與非罪的邊界。一是主觀方面，需要具有犯罪的故意，對(duì)于成立集資詐騙罪的非法私募主觀上還應(yīng)具有非法占有目的。二是客觀方面，需要實(shí)施相關(guān)法律、法規(guī)禁止的行為，且滿足具體犯罪的刑法入罪標(biāo)準(zhǔn)。
　　本文可能的創(chuàng)新點(diǎn):解決了實(shí)踐中最為困惑的兩個(gè)問(wèn)題。一是合法私募與非法私募的界限問(wèn)題，具體指出非法私募是在募集主體、募集方式和募集對(duì)象以及投資對(duì)象等方面違反了法律、法規(guī)的相關(guān)規(guī)定。二是

6、非法私募涉嫌的具體犯罪問(wèn)題，具體指出以私募為名，實(shí)為傳銷的非法私募會(huì)涉嫌組織、領(lǐng)導(dǎo)傳銷活動(dòng)罪;募集主體違法的非法私募會(huì)涉嫌非法經(jīng)營(yíng)罪;募集方式、募集對(duì)象以及投資對(duì)象違法的其他非法私募會(huì)涉嫌非法吸收公眾存款罪;而以非法占有為目的的非法私募則會(huì)涉嫌集資詐騙罪。這兩個(gè)問(wèn)題的解決對(duì)于司法實(shí)踐具有比較明確的參考價(jià)值。
　　本文的不足之處在于:由于自身知識(shí)水平有限且理論研究功底尚淺，因此對(duì)相關(guān)理論問(wèn)題地論述就顯得單薄無(wú)力。如對(duì)于私募股權(quán)刑法規(guī)