企業(yè)債務(wù)融資對經(jīng)營業(yè)績影響研究——以山東省中小企業(yè)為例.pdf

1、近年來，中小企業(yè)發(fā)展比較迅速，在活躍市場經(jīng)濟(jì)、促進(jìn)社會就業(yè)方面效果顯著，由于其自身的特點(diǎn)，如建設(shè)周期短、收效較快、適應(yīng)市場變化的能力強(qiáng)、機(jī)制較靈活等，正逐步成為我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主力軍。然而在中小企業(yè)發(fā)展過程中，經(jīng)常會遇到資金匱乏、籌措資金受阻等情況，且由于特殊銀企關(guān)系的存在，通過銀行貸款進(jìn)行融資比較困難，限制了中小企業(yè)的發(fā)展。因此本文從山東省中小企業(yè)債務(wù)融資的現(xiàn)狀出發(fā)，分析中小企業(yè)債務(wù)融資對企業(yè)經(jīng)營狀況的影響，以期優(yōu)化企業(yè)的債務(wù)融資結(jié)構(gòu)，

2、提升企業(yè)價值。
　　本文首先對國內(nèi)外債務(wù)融資對經(jīng)營業(yè)績影響的相關(guān)文獻(xiàn)進(jìn)行綜述，研究了債務(wù)融資的相關(guān)理論，有MM理論、均衡理論、代理成本理論、信號傳遞理論、公司控制權(quán)理論，并從機(jī)理上分析債務(wù)融資對經(jīng)營業(yè)績的影響。然后，對山東省中小企業(yè)債務(wù)融資的現(xiàn)狀進(jìn)行分析，發(fā)現(xiàn)企業(yè)的債務(wù)水平較高，資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)70％，債務(wù)期限結(jié)構(gòu)不合理，短期債務(wù)比率過高。
　　本文在實證研究部分，以山東省2010-2013年的中小企業(yè)財務(wù)數(shù)據(jù)為樣本，從企業(yè)的

3、盈利能力、營運(yùn)能力、償債能力和發(fā)展能力四個方面選取11個財務(wù)指標(biāo)對企業(yè)經(jīng)營業(yè)績進(jìn)行衡量，并利用因子分析法計算綜合得分。為了研究企業(yè)債務(wù)融資對經(jīng)營業(yè)績的影響，本文從債務(wù)融資規(guī)模、債務(wù)融資期限、債務(wù)融資渠道三個方面來構(gòu)建回歸模型進(jìn)行實證分析。實證結(jié)果表明：山東省中小企業(yè)債務(wù)融資結(jié)構(gòu)對企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的影響均呈現(xiàn)顯著相關(guān)關(guān)系，其中（1）債務(wù)融資規(guī)模中，資產(chǎn)負(fù)債率對企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的影響呈負(fù)相關(guān)關(guān)系，但新增債務(wù)與期初債務(wù)比率對企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的影響為正相關(guān)