銀行債權(quán)的公司治理效應(yīng)研究——來自中國上市公司的經(jīng)驗證據(jù).pdf

1、2008年金融危機爆發(fā)之后，監(jiān)管部門加強了對商業(yè)銀行的監(jiān)管力度，這為研究銀行債權(quán)的公司治理效應(yīng)提供了新的契機。國外的理論和實證都表明負債融資具有治理效應(yīng)，能夠降低企業(yè)的代理成本并提高企業(yè)績效。同時銀行還具有特別重要的監(jiān)督效應(yīng)。我國關(guān)于負債融資的治理效應(yīng)更多地是從總體上來研究，對于銀行債權(quán)的治理效應(yīng)關(guān)注得不夠，且缺乏全面、系統(tǒng)的研究。本文從代理成本的角度出發(fā)，單獨研究銀行債權(quán)的治理效應(yīng)，考察產(chǎn)權(quán)性質(zhì)對銀行債權(quán)治理的影響，并判斷金融危機前后

2、銀行債權(quán)治理的動態(tài)變化趨勢。
　　首先，本文梳理了銀行債權(quán)治理效應(yīng)的相關(guān)概念和理論基礎(chǔ)。對銀行債權(quán)和銀行債權(quán)的公司治理效應(yīng)進行了概念界定，并從現(xiàn)代資本結(jié)構(gòu)理論、金融中介理論和利益相關(guān)者理論三個層面搭建了本文的理論基礎(chǔ)。
　　其次，本文選取了2004-2013年606家A股上市公司的數(shù)據(jù)，用面板數(shù)據(jù)模型進行了實證分析，以驗證銀行債權(quán)對代理成本的治理效應(yīng)。在對代理成本進行計量時將代理成本分為了兩種形式:實物消費和閑暇消費。在實證

3、過程中本文還考慮到了中國特殊的制度背景之下產(chǎn)權(quán)性質(zhì)對銀行債權(quán)治理效應(yīng)的影響，并以金融危機爆發(fā)為分界線考察金融危機前后銀行債權(quán)治理的動態(tài)變化趨勢。實證結(jié)果表明:(1)整體而言，總銀行貸款和長期銀行貸款對由實物消費所帶來的代理成本具有一定的治理效應(yīng)，能降低企業(yè)的管理費用率，但這種治理效應(yīng)并不顯著。而短期銀行貸款則會增加企業(yè)由實物消費帶來的代理成本。但當以總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為因變量時，實證結(jié)果表明銀行債權(quán)只會增加由閑暇消費所帶來的代理成本。(2)在

4、民營公司中，銀行債權(quán)對由實物消費所帶來的代理成本具有治理效應(yīng)，能降低企業(yè)的管理費用率。而在國有公司中銀行債權(quán)卻只會增加由實物消費所帶來的代理成本。同時無論在國有公司還是在民營公司，銀行債權(quán)都只會增加由閑暇消費所帶來的代理成本。并且相對于民營公司，在國有公司中當銀行貸款率每增加1％時總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降的幅度更大。(3)從分階段回歸來看，銀行債權(quán)的治理效應(yīng)都得到了一定程度的改進。(4)總的來說銀行債權(quán)在我國上市公司中的治理效應(yīng)沒有得到很好地發(fā)