上市公司高管薪酬影響因素研究--會計收益和市場表現(xiàn)的差異性分析.pdf

1、高管人員作為企業(yè)管理層的核心，其人力資本價值的體現(xiàn)對于企業(yè)績效的提高起到至關重要的作用?，F(xiàn)代企業(yè)由于所有權和經營權相分離，導致了所有者和經營者之間經營目標的不一致，在代理經營者中間產生了“道德風險”和“逆向選擇”問題，如何避免兩者的沖突，使二者的利益保持一致，近而實現(xiàn)企業(yè)全體股東的利益最大化，薪酬作為激勵高管人員努力工作的前提條件，越來越受到社會各界的關注。高管薪酬受哪些因素的影響制約，會計收益和市場表現(xiàn)又在高管報酬契約制定方面有怎樣的

2、差異性影響，這些問題的研究都有著重要的理論和現(xiàn)實意義。
　　 為了解決以上問題，本文首先對國內外相關文獻進行了回顧，并總結出國內外文獻研究結論的區(qū)別與聯(lián)系，進一步探討了造成這種差異的原因，這對于我國上市公司高管薪酬的描述性分析部分奠定了基礎。在接下來的高管薪酬現(xiàn)狀分析部分，本文選擇了2006-2008年A股上市公司三年數(shù)據，分別從靜態(tài)和動態(tài)兩個角度進行了研究，涉及到了我國上市公司高管人員工資、獎金等貨幣性薪酬的現(xiàn)狀分析，以及高管

3、持股、股權激勵等權益性薪酬的現(xiàn)狀分析。在實證研究部分，以2008年我國A股上市公司數(shù)據為研究樣本，分別從會計收益和市場表現(xiàn)兩個方面對高管薪酬的影響建立了獨立回歸模型，運用統(tǒng)計軟件進行了多元線性回歸。實證結果表明，高管薪酬受到企業(yè)業(yè)績、公司規(guī)模、高管持股、行業(yè)地區(qū)等多方面因素的影響，其中，企業(yè)業(yè)績的兩個衡量指標會計收益和市場表現(xiàn)，都與高管薪酬呈現(xiàn)出顯著的正相關關系，但是會計收益模型的擬合度要明顯好于市場表現(xiàn)模型的擬合度，這說明，現(xiàn)階段我國