房地產上市企業(yè)融資結構研究.pdf

1、融資結構具有治理效應，研究融資結構就是研究企業(yè)資金來源狀況和資金配置所形成的融資結構對企業(yè)治理效應的發(fā)揮狀況。目前我國房地產企業(yè)的發(fā)展正處在資本驅動的跨越階段和技術驅動的起步階段，企業(yè)不僅需要大量的資金，而且，如何發(fā)揮這些資金所形成的融資結構的泊理效應，并借此提升企業(yè)管理競爭水平也是企業(yè)關注的重要問題。本文以設置合理融資結構、改善融資結構治理效應提高企業(yè)競爭力為出發(fā)點，對我國房地產上市企業(yè)的融資結構做了以下分析研究：
　　 (1

2、)研究了融資結構的影響因素。研究結果表明，股權結構、公司規(guī)模、主營業(yè)務利潤率、償債能力、經營能力、資產構成對企業(yè)融資結構的形成有著顯著的影響，是企業(yè)在做融資決策時應重點考慮的因素。
　　 (2)研究了融資結構與公司績效之間的關系。研究結果表明，我國房地產上市企業(yè)融資結構治理效應傳導機制失效，企業(yè)融資結構治理效應的發(fā)揮程度不高，企業(yè)主營業(yè)務利潤率隨債務水平的升高呈下降趨勢，但是，在當前不規(guī)范的市場環(huán)境下，大量無息負債的存在使企業(yè)最

3、終獲得了較高的凈資產收益率。
　　 (3)通過對融資結構優(yōu)化目標的對比分析，指出我國房地產上市企業(yè)應以企業(yè)價值最大化作為融資結構的優(yōu)化目標，并以此為目標提出了融資決策的方法。
　　 在融資決策方法中，重點分析了融資結構最優(yōu)負憤點的確定，指出我國房地產企業(yè)應建立以主營業(yè)務收益為主要業(yè)績來源的最佳負債區(qū)間，并在這個確定的區(qū)間上采取循環(huán)調整的方法邂步確定最優(yōu)融資負債點。
　　 (4)根據對融資結構的研究成果.針對我國房