滬深A股主板市場Fama-French五因子模型實證研究.pdf_第1頁
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文檔簡介

1、中國證券市場成立以來，市場管理者不斷規(guī)范市場的相關制度，股票投資者的投資理念和策略也在不斷發(fā)展，影響投資者行為和股票收益率的因素也在不斷變化和日益復雜。研究股權(quán)分置改革后的證券市場的影響因素對發(fā)揮證券市場的融資、定價和資源配置功能具有深遠的意義。
　　本文選取了滬深A股主板市場2005年5月至2016年10月，共138個月的行情數(shù)據(jù)及財務數(shù)據(jù)作為研究對象，以Fama-French五因子模型為基礎，按照有效市場假說采用新方法構(gòu)建了五

2、因子，利用Fama-French方法構(gòu)建了投資組合。通過3組5x5投資組合和3組3x3x3投資組合對滬深A股主板市場的相關效應進行了經(jīng)驗性分析，并對五因子進行了描述統(tǒng)計和相關性分析。然后對3組5x5投資組合利用回歸模型進行了回歸診斷，按照診斷結(jié)果對五因子模型進行了實證分析。最后通過3組5x5投資組合的GRS檢驗找出當前適合滬深A股主板市場的因子模型。
　　研究發(fā)現(xiàn)，中國證券市場存在著規(guī)模效應、盈利效應和投資效應，其中規(guī)模效應十分顯

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