風(fēng)險(xiǎn)投資參與K公司治理研究.pdf

1、今天風(fēng)險(xiǎn)投資的力量正在日益壯大，我們幾乎隨處可見其身影活躍在經(jīng)濟(jì)世界的各個(gè)角落。風(fēng)險(xiǎn)投資家對(duì)于公司的意義，已不再僅僅局限于資金，而是更多地通過參與公司治理直接影響公司的戰(zhàn)略規(guī)劃和重大決策等，提升公司價(jià)值。公司治理作為公司權(quán)力的焦點(diǎn)，其治理水平的高低直接關(guān)系著公司的生存和發(fā)展。近年來，出現(xiàn)的全球性金融危機(jī)、公眾公司財(cái)務(wù)造假事件等風(fēng)險(xiǎn)事件，追根溯源，我們發(fā)現(xiàn)都存在著公司治理失敗的因素。在公司治理的研究體系中，以風(fēng)險(xiǎn)投資的視角進(jìn)行觀察和研究已

2、成為近年來的熱門選題，已形成了較豐富的研究成果。然而，現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)環(huán)境的復(fù)雜多變，使得當(dāng)今的公司正面臨著前所未有的機(jī)遇和挑戰(zhàn)。風(fēng)險(xiǎn)投資視角的公司治理研究方興未艾。
　　我國的創(chuàng)業(yè)板上市公司代表了中國新興的經(jīng)濟(jì)力量?！按蟊妱?chuàng)新、萬眾創(chuàng)業(yè)”的熱潮正在涌動(dòng)，創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)在資本市場(chǎng)中的重要性不言而喻。本文瞄準(zhǔn)深圳證券市場(chǎng)創(chuàng)業(yè)板，聚焦上市公司K公司，以K公司為具體研究對(duì)象進(jìn)行深入剖析，通過風(fēng)險(xiǎn)投資參與公司治理的影響進(jìn)行研究分析，總結(jié)經(jīng)驗(yàn)并提出優(yōu)化

3、公司治理的思考和建議。
　　從整體結(jié)構(gòu)上看，文章首先對(duì)國內(nèi)外文獻(xiàn)資料進(jìn)行了整理，明確文中討論的風(fēng)險(xiǎn)投資、公司治理的概念，指出支撐研究的相關(guān)理論。在搭建分析框架、夯實(shí)理論基礎(chǔ)后，接下來針對(duì)K公司進(jìn)行案例研究。文章通過回顧風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)投資K公司的過程，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)在投資后對(duì)K公司股權(quán)結(jié)構(gòu)、“三會(huì)”結(jié)構(gòu)、激勵(lì)與約束、增值服務(wù)等方面進(jìn)行系統(tǒng)研究，同時(shí)從IPO效應(yīng)、戰(zhàn)略實(shí)施、公司績(jī)效三方面對(duì)比公司治理效果進(jìn)行多角度分析。總結(jié)案例經(jīng)驗(yàn)，分析

4、存在的問題進(jìn)行提出解決對(duì)策。通過優(yōu)化風(fēng)險(xiǎn)投資參與K公司治理，以促進(jìn)K公司健康快速發(fā)展。
　　通過本文的分析研究，得出風(fēng)險(xiǎn)投資參股后對(duì)K公司的積極作用包括:改善了股權(quán)結(jié)構(gòu)、提高了治理和業(yè)績(jī)水平、提供了各類資源和能力的支持等。K公司在引進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)投資之后實(shí)現(xiàn)了跨越式發(fā)展，并成功登陸資本市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)創(chuàng)業(yè)板上市。同時(shí)，因其優(yōu)質(zhì)的題材概念獲得了市場(chǎng)上投資者的追捧。但是筆者也關(guān)注到在這個(gè)過程中，一是目前我國的資本市場(chǎng)仍在發(fā)展階段，制度和機(jī)制建設(shè)存在缺

5、陷，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資參與公司治理方面鼓勵(lì)和監(jiān)管不夠、對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的政策紅利支持力度不夠;二是K公司受限于國有體制束縛在部分領(lǐng)域的改革深度還不夠、市場(chǎng)化程度還稍欠缺;三是風(fēng)險(xiǎn)投資作為財(cái)務(wù)投資者投機(jī)逐利的短期行為，缺乏長(zhǎng)期價(jià)值投資的理念。筆者提出同時(shí)優(yōu)化內(nèi)外部治理解決現(xiàn)存的問題的對(duì)策:完善政策法規(guī)，推進(jìn)市場(chǎng)化建設(shè);鼓勵(lì)風(fēng)險(xiǎn)投資，培育機(jī)構(gòu)投資者;深化公司改革，兼顧利益相關(guān)者;推行激勵(lì)機(jī)制，選聘職業(yè)經(jīng)理人。與此同時(shí)，作為一家曾經(jīng)的國有獨(dú)資企業(yè)，K公