拍賣設(shè)計(jì)的數(shù)值模擬研究.pdf

1、拍賣是一種歷史悠久的交易方式,也是國(guó)外產(chǎn)權(quán)交易的最重要的一種方式。目前我國(guó)國(guó)有產(chǎn)權(quán)的交易越來(lái)越頻繁,成交的金額越來(lái)越大。涉及的領(lǐng)域包括林業(yè)資源產(chǎn)權(quán)交易、礦產(chǎn)資源產(chǎn)權(quán)交易、土地產(chǎn)權(quán)交易、無(wú)線頻譜牌照交易,排污權(quán)交易等等。而調(diào)查顯示這些國(guó)有產(chǎn)權(quán)的交易以協(xié)商交易屆多,很少使用拍賣方式交易。使得這些交易還帶有濃厚的計(jì)劃經(jīng)濟(jì)色彩,政府指導(dǎo)的隨意性很強(qiáng),缺乏科學(xué)的理論依據(jù)。這樣就會(huì)造成一些負(fù)面的后果,例如,國(guó)內(nèi)的產(chǎn)權(quán)交易之后遺留的權(quán)益矛盾較多,這是

2、不合理的交易方式和政府指導(dǎo)定價(jià)行為導(dǎo)致的。所以未來(lái)拍賣在國(guó)有產(chǎn)權(quán)交易方面的應(yīng)用急需得到推廣,從而建立起規(guī)范的交易制度與交易規(guī)則,減少社會(huì)矛盾,促進(jìn)構(gòu)建和諧社會(huì)。這使得加強(qiáng)對(duì)拍賣的研究變得非常必要。另外,在我國(guó)企業(yè)開始走向國(guó)際,進(jìn)行國(guó)際產(chǎn)權(quán)收購(gòu)時(shí),屢屢付出高昂的學(xué)費(fèi),支付過高的購(gòu)買成本,例如中國(guó)平安收購(gòu)海富通,中鋁投資力拓。加強(qiáng)對(duì)拍賣行為的研究還可以為海外產(chǎn)權(quán)的收購(gòu)報(bào)價(jià)提供科學(xué)的參考基準(zhǔn),避免付出過高的代價(jià)。
　　 本文的主要研究

3、了如下問題。
　　 ①對(duì)稱私有價(jià)值條件下,考慮賣方是風(fēng)險(xiǎn)中性時(shí)的拍賣設(shè)計(jì)。在過去基于解析形式的數(shù)學(xué)模型得到的關(guān)于對(duì)稱獨(dú)立私有價(jià)值拍賣的理論基礎(chǔ)上,使用數(shù)值模擬的方法,通過模擬拍賣過程,并使用Monte Carlo方法。繪制出了賣方的期望收入隨著保留價(jià)格變化的曲線圖。本文計(jì)算并繪制了四種競(jìng)買人估值信息,即左峰分布、中峰分布、右峰部分和均勻分布;同時(shí)還考慮了兩種競(jìng)買人數(shù)量的情況,即5個(gè)競(jìng)買人參與拍賣和10個(gè)競(jìng)買人參與拍賣。這些曲線顯

4、示賣方從拍賣中獲得的期望收入在正常的保留價(jià)格區(qū)間里對(duì)保留價(jià)格的變化不敏感。這個(gè)特征可以大大簡(jiǎn)化拍賣的設(shè)計(jì)。
　　 ②對(duì)稱私有價(jià)值條件下,考慮賣方是風(fēng)險(xiǎn)厭惡型時(shí)的拍賣設(shè)計(jì)。在賣方是風(fēng)險(xiǎn)中性的結(jié)論基礎(chǔ)上,還是借助模擬拍賣過程,并使用Monte Carlo方法,計(jì)算并繪制出賣方收入的標(biāo)準(zhǔn)差隨著保留價(jià)格變化的曲線圖。也是繪制出四種競(jìng)買人估值信息,和兩種競(jìng)買人數(shù)量時(shí)對(duì)應(yīng)的曲線。這些曲線顯示,第一價(jià)格拍賣產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)總是小于第二價(jià)格拍賣產(chǎn)生的

5、風(fēng)險(xiǎn)。從而立刻得出第一價(jià)格拍賣優(yōu)于第二價(jià)格拍賣的結(jié)論。最后本文還利用Monte Carlo模擬的數(shù)據(jù)給出了賣方收入分布的概率密度圖。
　　 ③不對(duì)稱私有價(jià)值拍賣的均衡報(bào)價(jià)策略。由于不對(duì)稱條件下,關(guān)于賣方收入的“收入等價(jià)性”原則已經(jīng)不成立了,所以要想計(jì)算拍賣給賣方帶來(lái)的期望收入就必須知道競(jìng)買人的均衡報(bào)價(jià)策略。本文研究了兩種常用拍賣規(guī)則下競(jìng)買人的均衡報(bào)價(jià)策略,第一價(jià)格拍賣和第二價(jià)格拍賣。不對(duì)稱條件下,第二價(jià)格拍賣的均衡報(bào)價(jià)策略很簡(jiǎn)單

6、,仍然是報(bào)價(jià)等于估值:而對(duì)于第一價(jià)格拍賣的均衡報(bào)價(jià)策略,本文使用變分方法求出解的一階條件,根據(jù)該條件發(fā)現(xiàn)無(wú)法求出解析形式的解,于是本文從一階條件出發(fā),給出了均衡報(bào)價(jià)策略數(shù)值形式的解。
　　 ④不對(duì)稱私有價(jià)值拍賣的設(shè)計(jì)。由于不對(duì)稱條件下“收入等價(jià)性原則”不成立,所以不同的拍賣規(guī)則產(chǎn)生的賣方期望收入不同。因此,拍賣設(shè)計(jì)只能是在可選的拍賣規(guī)則中,通過在給定的具體拍賣環(huán)境下的數(shù)值模擬計(jì)算來(lái)做比較。本文用已經(jīng)得到的第一價(jià)格拍賣和第二價(jià)格拍

7、賣下的均衡報(bào)價(jià)策略,分別計(jì)算并繪制了兩種拍賣規(guī)則下,賣方的期望收入關(guān)于保留價(jià)格變化的曲線。通過對(duì)比兩種曲線可以決定選擇哪種拍賣規(guī)則,以及如何設(shè)定保留價(jià)格。本文得到的結(jié)論是,不對(duì)稱條件下設(shè)置保留價(jià)格的規(guī)則與對(duì)稱條件下差別不大。另外,本文為不對(duì)稱第一價(jià)格拍賣的均衡報(bào)價(jià)策略設(shè)計(jì)了新的數(shù)值算法。
　　 ⑤競(jìng)買人的合謀行為。本文考慮的是最簡(jiǎn)單的拍賣環(huán)境中的競(jìng)買人合謀行為一對(duì)稱私有價(jià)值拍賣中的合謀。即使在這樣簡(jiǎn)單的拍賣環(huán)境中,合謀行為也會(huì)導(dǎo)

8、致不對(duì)稱競(jìng)買人情況的出現(xiàn)。因此必須借助不對(duì)稱拍賣的分析結(jié)論。本文模擬了在這兩種拍賣規(guī)則下的合謀行為。繪制出了不同合謀規(guī)模下,賣方的期望收入隨保留價(jià)格變化的曲線。結(jié)果顯示在第二價(jià)格拍賣下,合謀行為給賣方的期望收入帶來(lái)的損失更大。這表明,第一價(jià)格拍賣規(guī)則更有利于賣方對(duì)抗合謀行為。本文的研究還顯示,在第二價(jià)格拍賣中,合謀行為給賣方造成的損失具有單調(diào)性,即合謀集團(tuán)的規(guī)模越大,給賣方帶來(lái)的損失越大。但是在第一價(jià)格拍賣中,這種單調(diào)性不成立。因此,合

9、謀有時(shí)反而會(huì)給賣方帶來(lái)更高收益。
　　 ⑥數(shù)值分析方法在組合拍賣中的簡(jiǎn)單應(yīng)用。本文分析了同時(shí)升價(jià)拍賣在土地分塊拍賣中的應(yīng)用。附加壟斷限制條件的同時(shí)升價(jià)拍賣可以作為土地分塊拍賣的一種交易形式,并且這種交易形式可以便利地限制交易結(jié)果中強(qiáng)勢(shì)競(jìng)買人對(duì)標(biāo)的物分配的壟斷。本文研究這樣的土地拍賣結(jié)果會(huì)有和特征。通過在給定的具體拍賣環(huán)境中的模擬拍賣,顯示這樣的土地交易方式相對(duì)于整塊土地出售的方式來(lái)說,首先可以靈活地限制強(qiáng)勢(shì)開發(fā)商對(duì)一個(gè)地區(qū)土地開