正泰電器資產剝離的戰(zhàn)略動因及效果評價探討.pdf

1、隨著我國改革開放進行的加快，為了降低風險并取得規(guī)模收益，我國眾多公司采用兼并重組的形式進行多元化經營。然而，由于過度關注公司規(guī)模的擴大，忽略了對并購公司產品和文化的融合，從而導致公司在并購后出現債務成本增加，經營績效下降的情況。在此背景下，為了回歸主營業(yè)務，越來越多的公司通過資產的剝離和重組，不斷的收縮內部運營戰(zhàn)線，試圖改善公司的財務狀況以及經營效益。基于對多家上市公司的資產剝離實踐，本文認為資產剝離在調整公司發(fā)展戰(zhàn)略、改善公司財務狀況

2、、保證持續(xù)發(fā)展動力等方面具有十分積極的作用。但由于我國證券市場的不完善以及公司對資產剝離理解的偏差，很多公司進行資產剝離也僅僅是為了粉飾財務狀況、保住上市資格。另外，由此帶來的不良后果會在長期經營業(yè)績中逐漸顯現，并最終阻礙公司的進一步發(fā)展?？傊Y產剝離已經逐級成為公司改善以上種種情況的首要性選擇。特別是最近幾年，我國上市公司資產剝離的數量和規(guī)模呈現不斷上升的趨勢，由于我國上市公司資產剝離經驗不足、相關理論不成熟等多種原因，資產剝離的實

3、施仍然面臨著一系列的問題。比如:何時剝離、如何剝離以及剝離應遵循哪些原則還沒有形成統(tǒng)一的定論，從而導致公司在剝離過程中困境重重。由此看來，我國上市公司資產剝離的理論和實踐都有待于深入探討?；诖耍疚脑谙嚓P理論研究上，結合我國國情著重分析了我國上市公司資產剝離動因以及時機選擇問題，并以正泰電器的資產剝離情況為基本案例進行研究，以期解決資產剝離中所出現的難題。
　　第一、本文詳細的介紹了論文的研究背景與意義、國內外研究現狀、研究內容

4、和方法，從而引出了研究課題。
　　第二、論文從資產剝離的含義和資產剝離與并購的區(qū)別進行了資產剝離概述;從優(yōu)化產品結構促進產業(yè)機構升級，減輕債務負擔改善財務狀況，回歸主營業(yè)務調整公司戰(zhàn)略目標，以及剝離不良資產盤活閑置資產四個方面分析了上市公司資產剝離的戰(zhàn)略動因;從公司部分資產置換剝離、抽資脫離方式、股權剝離方式和債務債權支付方式分析了上市公司資產剝離的實施方式;從效率理論、代理理論和資源優(yōu)化配置理論進行了理論基礎分析。
　　第

5、三、在對正泰電器公司的背景及資產剝離的情況介紹的基礎上，論文首先從減少公司債務優(yōu)化公司主營業(yè)務資產，出售非核心業(yè)務緩解現金需求，規(guī)避政府管制合理籌劃公司營業(yè)稅收和滿足正泰公司電器產品的經營環(huán)境變化所需四個方面分析了資產剝離的戰(zhàn)略動因及戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃;其次，從公司非核心資產剝離，公司股權切割剝離研究了正泰電器資產剝離的實施方式選擇;從公司戰(zhàn)略成長層面、資本償債層面和市場盈利層面對正泰電器資產剝離前后績效進行了比較研究;最后，從績效管理、主營

6、業(yè)務競爭力和資本市場短期價值三個方面進行了正泰電器資產剝離的經濟效果評價。
　　第四、結合上文分析，一方面，論文主要結論為:多種因素影響下正泰電器確立了股權剝離方式，顯著的資產優(yōu)化提高了正泰電器的短期市場績效，債務負擔減輕后正泰電器的經營能力有所改善以及有效的資產剝離提升正泰電器的公司價值。另一方面，得出三點研究啟示:關注剝離資產方式與時機選擇，優(yōu)化資產剝離活動的外部環(huán)境和提高資產剝離的主動性與及時性。
　　所以，通過對我國

7、上市公司資產剝離績效的數據分析，可以得出資產剝離能否提高公司經營績效的經驗性結論，這有利于發(fā)現我國上市公司在實施資產剝離過程中遇到的問題，可以更好地為上市公司實施資產剝離提供一定的參考依據，使資產剝離的實施更加有效，真正實現資源的優(yōu)化配置，增強公司的核心競爭力。所以說，資產剝離作為資產重組的一種重要方式，受到社會的廣泛關注，公司對外宣告實施資產剝離行為對公司內部經營以及資本市場表現都將產生顯著影響。公司將不良資產、非主營業(yè)務以及不適應長