我國(guó)區(qū)域融資結(jié)構(gòu)差異對(duì)區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響研究.pdf

1、中國(guó)的金融改革已進(jìn)入攻堅(jiān)階段，經(jīng)濟(jì)增速整體放緩，股市經(jīng)歷了2015年的暴漲與暴跌，2016年房地產(chǎn)泡沫越來(lái)越大，人民幣加入SDR使得國(guó)內(nèi)貨幣面臨巨大貶值壓力。政府主推穩(wěn)定國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，推進(jìn)供給側(cè)改革，加大對(duì)地區(qū)創(chuàng)新型企業(yè)的資金扶持。金融市場(chǎng)不斷完善，債券市場(chǎng)、股票市場(chǎng)以及影子銀行得以快速發(fā)展，形式利好，企業(yè)的融資渠道得以拓寬，融資結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)多元化的趨勢(shì)。但是當(dāng)前我國(guó)的金融體系以銀行等金融機(jī)構(gòu)為核心，信貸融資在社會(huì)融資規(guī)模中仍占據(jù)較高比重。

2、金融業(yè)發(fā)展迅速，資源配置效率顯著提升，助力經(jīng)濟(jì)發(fā)展，但國(guó)內(nèi)區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)幅度差異較大，社會(huì)融資結(jié)構(gòu)與企業(yè)規(guī)模的差異仍非常明顯，嚴(yán)重制約了金融改革的破冰之旅。
　　2015年國(guó)家統(tǒng)計(jì)年鑒數(shù)據(jù)顯示：社會(huì)融資規(guī)?？焖僭鲩L(zhǎng)的同時(shí)，融資結(jié)構(gòu)也呈多元化發(fā)展，直接融資所占比重?cái)U(kuò)大，資本市場(chǎng)活躍度增強(qiáng)，在社會(huì)融資活動(dòng)中作用明顯。但是差異化的融資結(jié)構(gòu)對(duì)不同地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的作用是否顯著仍有待研究。
　　本文通過(guò)對(duì)全國(guó)31個(gè)省、自治區(qū)直轄市的季度融資

3、規(guī)模增量作為融資結(jié)構(gòu)變量對(duì)區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響進(jìn)行實(shí)證分析檢驗(yàn)，實(shí)證結(jié)果充分說(shuō)明不同的融資結(jié)構(gòu)與地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展顯著相關(guān)。國(guó)內(nèi)信貸融資對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響效果最大，在經(jīng)濟(jì)較發(fā)達(dá)的中東部地區(qū)，股權(quán)融資對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響較大，明顯高于中西部地區(qū)，而在西部地區(qū)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)主要依賴信貸支持的作用。在實(shí)證檢驗(yàn)過(guò)程中，本文以各省融資結(jié)構(gòu)中不同融資方式中融資金額的季度增量作為描述融資結(jié)構(gòu)結(jié)構(gòu)對(duì)經(jīng)濟(jì)作用的指標(biāo)，并對(duì)人均GDP增長(zhǎng)與不同融資方式規(guī)模進(jìn)行協(xié)整檢驗(yàn)，采用時(shí)

4、間序列和面板數(shù)據(jù)處理相結(jié)合的方法進(jìn)行實(shí)證研究，實(shí)證結(jié)果顯示，不同省份融資方式對(duì)地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響明顯存在差異，西部省份信貸支持效果明顯，股權(quán)融資作用較小。本文涉及到的融資結(jié)構(gòu)是一個(gè)宏觀概念，是指有多種融資方式構(gòu)成以及比例大小。
　　根據(jù)文章思路梳理，本文主要包括四大部分，第一，從經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)理論角度出發(fā)，系統(tǒng)梳理前人在理論與實(shí)證相關(guān)方面的研究。第二，探討區(qū)域內(nèi)有差異的融資結(jié)構(gòu)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的現(xiàn)狀及二者之間的相互作用。第三，基于VECM模型