注冊(cè)制下上市公司差異化信息披露制度之構(gòu)建.pdf

1、我國(guó)資本市場(chǎng)逐步完善，股票發(fā)行注冊(cè)制改革已經(jīng)啟動(dòng)。注冊(cè)制以信息披露為核心，對(duì)信息披露的質(zhì)量提出了更嚴(yán)格的要求，如何在保證投資者獲得有效信息進(jìn)行決策不受影響的情況下，更好實(shí)現(xiàn)上市公司融資權(quán)利，成為推行注冊(cè)制和構(gòu)建多層次資本市場(chǎng)過程中亟待解決的重大問題。構(gòu)建注冊(cè)制下上市公司差異化信息披露制度，不僅可以保護(hù)證券發(fā)行人的商事權(quán)利，實(shí)現(xiàn)實(shí)質(zhì)公平，而且能夠維護(hù)投資者的合法權(quán)益，提高證券市場(chǎng)的效率。確立一個(gè)公平合理的信息披露標(biāo)準(zhǔn)成為該制度的核心，標(biāo)準(zhǔn)

2、可以分為宏觀和微觀兩個(gè)維度：一是，在宏觀層面上以板塊、品種、行業(yè)為標(biāo)準(zhǔn)，建立分板塊、分品種、分行業(yè)的上市公司信息披露標(biāo)準(zhǔn)；二是，在微觀層面上分別以上市公司的質(zhì)量和信用為核心建立上市公司信息披露標(biāo)準(zhǔn)，這樣精確的信息披露標(biāo)準(zhǔn)體系便得以形成。在明確標(biāo)準(zhǔn)的基礎(chǔ)上，借注冊(cè)制改革的機(jī)會(huì)，重整證券監(jiān)管權(quán)力，組建信息披露委員會(huì)，加強(qiáng)對(duì)標(biāo)準(zhǔn)的實(shí)踐認(rèn)定。同時(shí)，通過對(duì)現(xiàn)行相關(guān)規(guī)范性法律文件的修改和完善，構(gòu)建注冊(cè)制下上市公司差異化信息披露的法律體系。
　

3、　本文除引言外，分為四個(gè)部分：
　　第一部分，“上市公司信息披露差異化的基本內(nèi)涵和時(shí)代背景”。首先，認(rèn)識(shí)上市公司信息披露差異化的基本內(nèi)涵、價(jià)值追求和重要特征。然后，在探究我國(guó)語境下的注冊(cè)制理念和框架的基礎(chǔ)上，著重分析注冊(cè)制與核準(zhǔn)制的區(qū)別，明確構(gòu)建上市公司差異化信息披露制度的時(shí)代背景——注冊(cè)制。
　　第二部分，“注冊(cè)制下上市公司信息披露差異化的必要性和現(xiàn)實(shí)性”。首先，概括總結(jié)出我國(guó)語境下注冊(cè)制對(duì)信息披露制度提出的新要求，同時(shí)歸

4、納出現(xiàn)行信息披露制度存在的問題，然后在分析其原因的基礎(chǔ)上，證成注冊(cè)制下上市公司信息披露差異化的必要性。緊接著，總結(jié)我國(guó)證券監(jiān)管積累的經(jīng)驗(yàn)，同時(shí)觀察境外對(duì)上市公司信息披露制度監(jiān)管情況。最后，對(duì)比總結(jié)各國(guó)在信息披露制度上的異同，概括出各國(guó)信息監(jiān)管上的一致規(guī)律，得出實(shí)現(xiàn)差異化信息披露制度具有現(xiàn)實(shí)性的結(jié)論。
　　第三部分，“注冊(cè)制下上市公司信息披露差異化的標(biāo)準(zhǔn)體系和認(rèn)定機(jī)構(gòu)”。首先，從宏觀和微觀兩個(gè)維度確立上市公司信息披露差異化的標(biāo)準(zhǔn)“坐