我國(guó)民營(yíng)企業(yè)高管政治關(guān)聯(lián)對(duì)投資水平及效率的影響研究.pdf

1、自改革開(kāi)放以來(lái)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)迅速發(fā)展，國(guó)企和民營(yíng)企業(yè)為中國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)的貢獻(xiàn)差距逐漸縮小。民營(yíng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展在提供財(cái)富的同時(shí)，創(chuàng)造稅收并增加就業(yè)機(jī)會(huì)，為維護(hù)社會(huì)穩(wěn)定做出貢獻(xiàn)。民營(yíng)企業(yè)地位提升的同時(shí)，伴隨民營(yíng)企業(yè)發(fā)展的問(wèn)題也日益成為影響中國(guó)整體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要一環(huán)，民營(yíng)企業(yè)投資效率就是其中的主要問(wèn)題。近年來(lái)，民營(yíng)企業(yè)投資的兩極化造成的投資不規(guī)范導(dǎo)致民營(yíng)企業(yè)投資效率低下，大型民營(yíng)企業(yè)由于企業(yè)名譽(yù)和巨額投資，為實(shí)現(xiàn)規(guī)模成本效應(yīng)盲目擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模，造成過(guò)度投資

2、;而小民企卻因無(wú)法獲取融資渠道等原因無(wú)法實(shí)現(xiàn)最佳投資規(guī)模，造成投資不足。因此，研究中國(guó)民營(yíng)上市企業(yè)投資效率，對(duì)中國(guó)資源合理分配和經(jīng)濟(jì)發(fā)展具有重要的意義。
　　中國(guó)計(jì)劃經(jīng)濟(jì)到市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的過(guò)度尚未完成，政府仍是資源配置的主要操控者，與國(guó)有企業(yè)相比，民營(yíng)企業(yè)在投資方面面臨很多的制約因素，因此許多企業(yè)為了從政府獲得更多的資源和支持，通過(guò)各種方式與不同層級(jí)政府建立各種政治關(guān)聯(lián)。世界上多國(guó)學(xué)者已普遍證實(shí)政治關(guān)聯(lián)的存在，政治關(guān)聯(lián)對(duì)企業(yè)投資行為的影

3、響由于不同國(guó)家的政治、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)差異并沒(méi)有得出統(tǒng)一的結(jié)論。一方面，政治關(guān)聯(lián)被視為一種替代性的非制度性因素，可以幫助企業(yè)獲取資源，帶來(lái)融資便利、產(chǎn)權(quán)保護(hù)等諸多好處，促進(jìn)企業(yè)的投資;另一方面，政府會(huì)將政治關(guān)聯(lián)變成實(shí)現(xiàn)政績(jī)目標(biāo)的工具，做損害企業(yè)價(jià)值的投資行為。文章以此理論為出發(fā)點(diǎn)探究在中國(guó)經(jīng)濟(jì)改革背景下，高管政治關(guān)聯(lián)行為對(duì)中國(guó)上市民營(yíng)企業(yè)投資水平及效率的影響，高管政治關(guān)聯(lián)的存在是否會(huì)極大的提高民營(yíng)企業(yè)投資的效率。
　　文章首先在綜述前人研

4、究文獻(xiàn)的基礎(chǔ)上，界定高管政治關(guān)聯(lián)的內(nèi)涵與外延，并引入社會(huì)資本理論、尋租理論、“扶持之手”和“掠奪之手”理論。探究政治關(guān)聯(lián)對(duì)民營(yíng)企業(yè)投資行為影響的機(jī)理并闡明政治關(guān)聯(lián)產(chǎn)生的制度背景、動(dòng)機(jī)，論述政治關(guān)聯(lián)給民營(yíng)企業(yè)帶來(lái)的積極影響;其次，采用理論分析和實(shí)證分析相結(jié)合的研究方法，以2014-2016年所有在中國(guó)滬深兩市上市的民營(yíng)公司的經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)為樣本，運(yùn)用Richardson模型考察高管政治關(guān)聯(lián)對(duì)企業(yè)投資行為的影響;最后，根據(jù)研究結(jié)論，結(jié)合習(xí)近平總書(shū)