多期限貝塔系數(shù)度量及投資決策應用.pdf

1、傳統(tǒng)的資本市場實證研究運用樣本數(shù)據(jù)估計β系數(shù)，當需要進行收益率的度量時，通常會任意地選取一個樣本期限來計算不同期限資產(chǎn)的收益和方差，從而對多期限資產(chǎn)β系數(shù)進行度量。這一簡單的處理實際上隱含了不同期限資產(chǎn)的期望收益和方差相互獨立的假設。而在投資實踐中，由于投資環(huán)境的復雜性，投資者需要不斷調(diào)整資產(chǎn)的投資期限，收益率在投資期限間存在顯著的關聯(lián)。因此，將由任一投資期限測度的β系數(shù)作為基準來獲得多期限β系數(shù)的方法，存在非系統(tǒng)性的誤差。如何對多期限

2、條件下的β系數(shù)進行有效測度是金融投資領域中具有較高理論和現(xiàn)實意義的研究問題之一。
　　論文主要對多期限投資組合β系數(shù)的度量和誤差進行實證分析，并對多期限風險股票β系數(shù)的變化趨勢進行研究。具體研究涵蓋:首先，對現(xiàn)有關于投資期限與β系數(shù)關系的文獻進行梳理，總結(jié)多期限條件下β系數(shù)研究的思路、方法與局限。其次，在投資期限與β系數(shù)關系已有的研究基礎上，對多期限投資組合β系數(shù)的測度進行設計改進，并結(jié)合上證指數(shù)與上證50指數(shù)實證基于可變收益率均