我國通貨膨脹預期與房地產泡沫的相互影響研究.pdf

1、進入21世紀以來，伴隨著我國宏觀經濟的高速發(fā)展，房地產市場也經歷了快速的發(fā)展。我國房地產業(yè)規(guī)模不斷擴大，開發(fā)投資額逐年增加，房地產業(yè)已成為國民經濟中重要的組成部分。在房地產業(yè)快速發(fā)展的同時，房地產價格也屢創(chuàng)新高，嚴重影響了我國居民房地產商品的正常需求，“高房價”帶來的房地產泡沫問題已日益成為我國政府和居民關注的焦點。在房地產價格高企的帶動下，我國近幾年的消費物價水平正逐年上升。2010年開始更是出現(xiàn)房地產價格水平和消費物價指數(shù)“雙膨脹”

2、的局勢。房地產商品作為一種高價值的商品，已經開始具有實物資產和金融投資資產雙重屬性。在房地產價格的波動的影響下，我國居民會根據(jù)當前的房地產價格等因素來對未來的消費物價進行預期，反過來，這種預期又會對房地產價格產生影響，帶來房地產泡沫的擴張。
　　本文首先借鑒已有的研究成果，估計了我國居民的通貨膨脹預期。與以往的研究不同在于，大多數(shù)通脹預期數(shù)據(jù)都是通過調查問卷法的方法獲得的，而本文使用的是計量經濟模型，利用宏觀經濟數(shù)據(jù)計算而得到的。

3、同時，本文還對房地產泡沫進行了研究。本文定義的房地產泡沫為一種價格偏離水平，即房地產實際價格與其基礎價值之間的偏差程度。在前人研究的基礎上，利用我國宏觀經濟數(shù)據(jù)，通過狀態(tài)空間模型計算的房地產基礎價值序列，對我國各省市的房地產泡沫情況進行了計算與分析。分析發(fā)現(xiàn)，中東部省市呈現(xiàn)出不同程度的泡沫水平?？傮w來看，東部房地產泡沫在高位波動，中部增幅較大。北京、上海等經濟較發(fā)達的省市房地產泡沫在較高；而在中部地區(qū)，如江西、湖南等的房地產泡沫也呈現(xiàn)逐

4、年上升的趨勢。
　　在對我國居民通貨膨脹預期以及房地產泡沫進行估計的基礎上，論文結合相關經濟學理論，對居民通貨膨脹預期與房地產泡沫以及其他宏觀經濟變量之間的相互影響關系進行了實證研究。實證研究的結果顯示，我國居民的通貨膨脹預期與房地產泡沫之間互為Granger因果關系；國內生產總值、貨幣供應量也是房地產泡沫的Granger原因。脈沖響應函數(shù)則分析了房地產泡沫與通貨膨脹預期對來自國內生產總值、貨幣供應量沖擊的反應。
　　最后，