全球主要股票市場聯(lián)動結構分析.pdf

1、隨著經濟全球化的不斷深入，金融市場之間的聯(lián)系日漸緊密。各國金融市場不再是一個獨立系統(tǒng)，而是多個主要金融市場組成了一個更大的金融系統(tǒng)。分析單個金融系統(tǒng)的穩(wěn)定性，不能僅僅依賴于本國經濟狀況，需要結合國際金融結構進行分析，這對金融市場間聯(lián)動關系的建模能力提出了新的要求。論文創(chuàng)新性的將亞超度量空間理論和Copula函數(shù)理論相結合，建立了一種全新的聯(lián)動關系分析框架。
　　在理論分析部分，論文詳細的介紹了亞超度量空間的分析思路，非系統(tǒng)性的證明

2、了從度量空間到亞超度量空間，進而構建最小生成樹和指數(shù)分層樹的基本方法。在Copula的理論部分，論文總結了常用的Copula模型及其基本特點，然后介紹了基于Copula函數(shù)的相關性測度。然后基于相關性測度重新定義了度量空間下的距離，并證明了此距離定義的理論正確性。
　　在實證研究部分，論文選取了全球主要股票市場的29支股票指數(shù)，涵蓋了世界主要股票市場，可以反映世界大部分區(qū)域的市場狀況。經過篩選，得到了從2009年到2013年共12

3、81個交易日的收益數(shù)據(jù)，并以此為基礎分進行了實證研究。研究分為靜態(tài)結構和動態(tài)結構兩個部分。靜態(tài)結構分析中，首先基于線性相關系數(shù)構建距離矩陣，計算了最小生成樹和指數(shù)分層樹。然后基于Copula函數(shù)構建了距離矩陣，其中邊緣分布使用非參數(shù)估計方法，Copula函數(shù)分別選取正態(tài)Copula，Gumbel Copula和Clayton Copula，從而分別構建一般情況，上升情況和下降情況下的最小生成樹和指數(shù)分層樹。在時間的選擇上，基于5年數(shù)據(jù)總