熱錢、貨幣流動性對我國證券股票市場沖擊效應分析.pdf

1、浙江工商大學碩士學位論文熱錢、貨幣流動性對我國證券股票市場沖擊效應分析熱錢、貨幣流動性對我國證券股票市場沖擊效應分析摘要隨著經濟全球化的發(fā)展，國際熱錢通過各種途徑進出我國資本市場和金融市場，龐大的熱錢規(guī)模以及其高度的流動性和逐利性使得國際金融市場日益動蕩不安。就我國而言，在我國經濟不斷開放、金融體制不斷加深的今天，國際熱錢對我國金融市場所帶來的沖擊效應值得我們深入研究。國際熱錢的大量流入流出可能會導致我國國內流動性的過度膨脹或過度緊縮，

2、從而對我國的實體經濟和金融市場帶來沖擊，造成股價的大幅度動蕩，不利于經濟的平穩(wěn)發(fā)展。一方面，國際熱錢的流入或流出會導致國內貨幣流動性的增加或減小，從而影響我國貨幣政策的有效性；另一方面熱錢流動首先影響到的是我國的金融市場，熱錢流動會影響股票價格的波動。本文把將股票市場的價格一股價指數(shù)作為金融市場的代表性領域，將熱錢流動、貨幣流動性和上證股指三個變量相聯(lián)系，從而考察熱錢流動對我國金融市場的影響。本文主要運用回歸分析、對比分析的研究方法，并

3、建立中介效應模型和調節(jié)效應模型來分析熱錢流動對我國上證股指的影響機制。首先本文利用EViews6軟件對相關數(shù)據(jù)進行單位根檢驗以及協(xié)整檢驗，研究結果表明貨幣流動性與上證股指之間存在著長期均衡關系，國際熱錢流動與我國上證股指之間也存在著長期均衡關系，并通過對比分I浙江工商大學碩士學位論文熱錢、貨幣流動性對我國證券股票市場沖擊效應分析THEANAIjYSIS0FTHEID仰ECTEFFECTSOFHOTMONEYMONETARYLIQUIDI

4、TYONCHINASSECURITYSTOCKMARKTEABSTRACTIIlllllLIIIIlll11111II111LIIIlY2292066Withthedevelopmentofeconomicglobalization，theinternationalhotmoneyflowsinOFoutofChina’SfinancialmarketsthroughavarietyofchannelsHotmoneywiththehu

5、gescalehighdeg陀eofliquidityandtheprofit—drivenmakestheinternationalfinancialmarketsincreasinglyvolatileAsfarasourcountryisconcerned，Chinaseconomycontinuestoopenup，andthefinancialcontinuestodevelop，SOtheimpacteffectsofint

6、ernationalhotmoneyonChina’SfinancialmarketareworthfartherresearchThelargenumberofhotmoneyflowsmayleadtOexcessiveexpansionorexcessivetighteningofthedomesticliquidityandthesewillhaveanimpactontherealeconomyaswellasthefinan

7、cialmarkets，resultinginsubstantialvolatilityofthestockpriceOnonehand，hotmoneyflowswillaffectourcountry’SmonetaryliquidityandaffecttheeffectivenessofthemonetarypolicyinChinaOntheotherhand，hotmoneyflowsfirstaffectChina’Sfi

8、nancialmarket，andaffectthevolatilityofthestockpriceInthispapertheauthorregardsthestockmarketprices一stockindexasarepresentativefieldoffinancialmarketsHotmoney’monetaryliquidityandShanghaiStockIndexarelinkedtoexaminetheimp

9、actonShanghaiStockIndexbyhotmoneyBesidestheuseofregressionanalysisandcomparativeanalysis，theauthoralsoestablishesthemediatingeffectmodelandthemoderatingeffectmodeltOanalyzetheimpactmechanismofChina’SShanghaiStockIndexand