分位數(shù)回歸視角下我國商品期貨市場羊群效應(yīng)實(shí)證分析.pdf_第1頁
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文檔簡介

1、在理性的資本資產(chǎn)定價(jià)模型CAPM(Capital Asset Pricing Model)理論支持下，CCK模型(Chang、Cheng和Khorana(2000)提出）通過橫截面絕對偏離度CSAD(Cross-sectional Absolute Deviation)和資產(chǎn)組合收益率的線性關(guān)系來檢測羊群效應(yīng)是否存在?；诖四Ｐ?，眾多學(xué)者對股票市場進(jìn)行了研究，發(fā)現(xiàn)了不同程度的羊群效應(yīng)，并且國內(nèi)的羊群效應(yīng)尤為明顯。目前，國內(nèi)外對期貨市場羊

2、群效應(yīng)的研究相對較少，僅有的一些文獻(xiàn)，也只是對個(gè)別品種的研究。本文從檢測我國商品期貨市場整體羊群效應(yīng)角度出發(fā)，先利用CCK模型對期貨市場進(jìn)行最小二乘回歸作為分位數(shù)結(jié)果的對比，得出我國商品期貨市場整體沒有羊群效應(yīng)。由于傳統(tǒng)的最小二乘回歸只考慮條件均值的回歸，無法探測到尾部信息，為了更加全面地檢測羊群效應(yīng)對我國商品期貨市場的影響，需要利用分位數(shù)對模型進(jìn)一步回歸，結(jié)果仍然沒有發(fā)現(xiàn)羊群效應(yīng)?？紤]到板塊之間的特征差異，現(xiàn)實(shí)中羊群效應(yīng)更可能發(fā)生在局

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