政治關聯(lián)背景下的債務融資與過度投資——來自民營上市公司的經驗數據.pdf

1、目前，全球經濟一體化的進程日益加快，經濟全球化的趨勢愈演愈烈，對于正處在轉型期的我國來說，發(fā)展的機遇與挑戰(zhàn)并存。我國的社會主義市場經濟體制，決定了政府在我國國民經濟運行中的主導地位，無論是國家的稀缺資源還是關系到國民經濟的命脈行業(yè)往往都被政府掌控，加之長久以來對于資源分配的不公，導致我國民營企業(yè)的地位遠低于政府控制的國有企業(yè)。近些年來，民營企業(yè)在不斷發(fā)展壯大，在我國國民經濟中扮演著越來越重要的角色，然而在我國特殊的體制下，民營企業(yè)為了謀

2、求更好的發(fā)展，實現(xiàn)自身的利益，與政府建立良好的關系無不是一個萬全之策。由此可以看出，政治關聯(lián)對于民營企業(yè)的發(fā)展能夠起到非常有力的促進作用，對于民營企業(yè)來說，建立政治關聯(lián)是非常有必要的。
　　政治關聯(lián)這個特殊的制度因素，使得企業(yè)的投融資問題較之以往其他角度的研究，開拓了一個全新的視角。投資過度問題在我國企業(yè)中較為普遍，這種效率低下的投資使得企業(yè)價值遭到嚴重的損害，如何提高企業(yè)的投資效率，避免過度投資行為的頻繁發(fā)生，成為當今研究的流行

3、趨勢。在融資問題方面，國內外學者對于政治關聯(lián)與融資問題研究較多，因此，本文將研究重點放在了政治關聯(lián)這一制度因素和過度投資這一長期以來制約企業(yè)發(fā)展的問題二者之間的關系，和在政治關聯(lián)的背景下，企業(yè)的投融資之間是否有相互作用，并且其相互作用是否在特殊制度因素下發(fā)生了改變。
　　本文在借鑒了前人研究的經驗下，采用理論分析與實證研究相結合的方法進行研究。在理論分析方面，本文研究了政治關聯(lián)、過度投資以及在政治關聯(lián)的背景下，企業(yè)的投融資之間關系

4、進行了研究并且提出了研究假設。實證研究方面不論是從數據的選取還是之后的篩選，本文都主要以2013年在我國A股上市民營企業(yè)的財務數據和企業(yè)概況為研究對象，對理論部分提出的假設進行實證檢驗，首先通過手工搜集，確定樣本是否具有政治關聯(lián)，之后通過分析其是否發(fā)生了過度投資，用以確定下一階段過度投資研究樣本，最后通過驗證政治關聯(lián)與過度投資的關系，以及在政治關聯(lián)的影響前后，債務融資與過度投資的關系來驗證假設并得出研究結論。本文的結論表明：我國民營上市