基于GARCH模型的人民幣匯率風(fēng)險的VaR方法研究.pdf

1、自從2005年人民幣實施浮動匯率機制以來，人民幣匯率的波動較為頻繁。2010年，我國進一步推進了人民幣匯率形成機制改革，增強了人民幣匯率彈性。隨著匯率市場化改革的進行，人民幣匯率波動日漸市場化，我國涉外貿(mào)易投資主體、商業(yè)銀行、中央銀行等各大經(jīng)濟主體所面臨的匯率風(fēng)險也日益凸現(xiàn)。在此背景下，加強人民幣匯率風(fēng)險管理已成為擺在各大經(jīng)濟主體面前的重大課題，而其核心和前提是實現(xiàn)對人民幣匯率風(fēng)險的有效度量。
　　本文以2005年7月25日至20

2、013年3月22日人民幣匯率數(shù)據(jù)為樣本，先用GARCH模型計算對數(shù)收益率方差，然后計算其VaR值,測算人民幣匯率風(fēng)險，最后通過Kupiec失敗頻率檢驗法檢驗?zāi)Ｐ偷挠行?。實證分析結(jié)果表明，人民幣中間匯率對數(shù)日收益率相比于正態(tài)分布更適合t分布，對數(shù)收益率具有平穩(wěn)性，不存在序列相關(guān)性，但具有異方差性，適合GARCH模型研究前提；通過比較不同階數(shù)的GARCH模型，四種對數(shù)收益率均是GARCH(1，1)擬合優(yōu)度最佳；所計算出的VaR值能很好的反