國(guó)債利率期限結(jié)構(gòu)的預(yù)測(cè)——基于組合方法的實(shí)證分析.pdf

1、本文所研究的對(duì)象是利率期限結(jié)構(gòu)，利率期限結(jié)構(gòu)是指不同期限的利率與該期限之間的關(guān)系，它可以表示為債券的即期利率與其剩余到期期限之間的關(guān)系變化及其規(guī)律。對(duì)于利率期限結(jié)構(gòu)的研究從傳統(tǒng)的定性研究到現(xiàn)在的定量精確研究，定性研究方法包括預(yù)期理論、流動(dòng)性偏好理論、市場(chǎng)分割理論等，之后的定量研究包括簡(jiǎn)單回歸法、樣條函數(shù)法和現(xiàn)在各個(gè)國(guó)家普遍采用的簡(jiǎn)約模型法等。由于不同利率期限結(jié)構(gòu)模型采用不同的數(shù)學(xué)參數(shù)模型，各模型有各自的優(yōu)勢(shì)和劣勢(shì)，另一方面，利率期限結(jié)構(gòu)

2、在復(fù)雜多變的經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)中適用性不盡相同，只采用單一利率期限結(jié)構(gòu)模型對(duì)我國(guó)利率期限結(jié)構(gòu)進(jìn)行估計(jì)，效果可能不是最佳的。為了提高利率的擬合預(yù)測(cè)效果，本文參考了組合預(yù)測(cè)方法，本文中的組合預(yù)測(cè)方法組合各種單一模型，按模型與實(shí)際利率的相關(guān)系數(shù)大小分配給各模型適當(dāng)?shù)臋?quán)重進(jìn)行實(shí)證比較。
　　本文對(duì)各利率期限結(jié)構(gòu)模型對(duì)國(guó)債利率的預(yù)測(cè)準(zhǔn)確性進(jìn)行了實(shí)證比較，首先選取2008年1月-2014年12月每月的國(guó)債利率期限結(jié)構(gòu)作為樣本內(nèi)數(shù)據(jù)，分別用VAR模型

3、、多項(xiàng)式樣條函數(shù)模型和Nelson-Siegel模型三個(gè)單一利率期限結(jié)構(gòu)模型對(duì)樣本內(nèi)數(shù)據(jù)進(jìn)行擬合。在完成單一模型的估計(jì)后，本文利用方差加權(quán)法對(duì)三個(gè)單一模型進(jìn)行組合，即以預(yù)測(cè)值與實(shí)際值的方差倒數(shù)來(lái)定權(quán)，方差越大，權(quán)數(shù)越小，利用估計(jì)出的組合權(quán)重，通過(guò)組合預(yù)測(cè)方法建立組合預(yù)測(cè)模型，并分別利用單一模型和組合模型對(duì)2015年1月-12月國(guó)債利率期限結(jié)構(gòu)進(jìn)行樣本外數(shù)據(jù)的檢驗(yàn)，對(duì)各模型的預(yù)測(cè)效果進(jìn)行判斷和比較采用的指標(biāo)是平均絕對(duì)誤差(MAE)和均方誤