基于改進的隨機規(guī)劃模型對中國外匯儲備資產結構的研究.pdf

1、外匯儲備作為一國政府持有的可兌換為外國貨幣金融資產，是調節(jié)國際收支平衡，穩(wěn)定貨幣匯率、保證信譽以及增加國家財富的主要物質基礎。隨著經濟的發(fā)展，中國已經成為世界外匯儲備量最多的國家，中國外匯儲備面臨的問題不僅是外匯儲備存量規(guī)模大、增速快、結構復雜，而且由于中國外匯儲備資產絕大多數(shù)用來購買美國國債及長期債券，使得中國的外匯儲備資產和美國的國債市場緊密相連。奧巴馬的經濟振興計劃以及對人民幣升值施加的壓力等等一系列的事實都警示中國政府:中國外匯

2、儲備面臨著極大的縮水問題。外匯儲備的持續(xù)積累己經遠遠超過了規(guī)避風險意義的需求，現(xiàn)行的外匯儲備政策只會使中國的居民遭受重大的福利損失。單一的外匯儲備資產組合會使我國的外匯儲備蒙受巨大的風險，提高儲備利用效率，實現(xiàn)儲備投資多元化是我國外匯儲備調整的當務之急，也是在保證安全性的基礎上實現(xiàn)外匯儲備保值增值的重要手段。
　　本文建立多階段隨機規(guī)劃模型來分析中國外匯儲備資產的結構情況。首先，分析中國外匯儲備的現(xiàn)狀，得出外匯儲備總量和結構上存在

3、的問題，并通過收集和整理各國公布的數(shù)據(jù)，得出中國外匯儲備的幣種結構和資產結構配置情況；其次，以期末資產的財富最大化為目標，以安全性、流動性和收益性為原則，建立中國外匯儲備資產的隨機規(guī)劃模型；再次，通過外匯儲備資產的歷史收益率來模擬資產在未來的收益狀況，并將其帶入隨機規(guī)劃模型，生成保證安全性和流動性的情況下，收益最優(yōu)的外匯儲備資產結構配置情況；最后，將模型得出的最優(yōu)化的資產配置情況與中國現(xiàn)行的外匯儲備資產結構對比，指出存在的問題并提出改進