我國(guó)主權(quán)財(cái)富基金的投資績(jī)效評(píng)價(jià)研究.pdf

1、近年來主權(quán)財(cái)富基金(SWFs)獲得了飛速發(fā)展，尤其是俄羅斯與中國(guó)先后成立了主權(quán)財(cái)富基金，由此引起了發(fā)達(dá)國(guó)家政要和國(guó)內(nèi)外學(xué)術(shù)界的密切關(guān)注，使主權(quán)財(cái)富基金變成了世界經(jīng)濟(jì)與政治的重大問題之一。主權(quán)財(cái)富基金是代表國(guó)家主權(quán)利益的新型政府投資機(jī)構(gòu)，這類機(jī)構(gòu)資產(chǎn)的規(guī)模龐大，投資領(lǐng)域廣泛，近年來成為活躍在國(guó)際資本市場(chǎng)的一股重要的力量。
　　作為中國(guó)的主權(quán)財(cái)富基金，中投公司從2007年9月成立以來，在全球范圍內(nèi)進(jìn)行了多筆分散化的投資，為中國(guó)的外匯儲(chǔ)

2、備管理做出了創(chuàng)新探索。同時(shí)，因?yàn)橘Y金來源的特殊性質(zhì)、投資運(yùn)作的低透明度等原因，包括中投公司在內(nèi)的多數(shù)主權(quán)財(cái)富基金受到了發(fā)達(dá)國(guó)家的密切關(guān)注和嚴(yán)格監(jiān)管。
　　國(guó)外學(xué)者從多方面對(duì)主權(quán)財(cái)富基金進(jìn)行了討論,文中選取了在主權(quán)財(cái)富基金的定義、設(shè)立目的與資金來源、主權(quán)財(cái)富基金投資運(yùn)營(yíng)狀況、主權(quán)財(cái)富基金的風(fēng)險(xiǎn)以及對(duì)中國(guó)設(shè)立主權(quán)財(cái)富基金的看法等方面有代表性的觀點(diǎn)，整理了國(guó)外在以上領(lǐng)域的研究進(jìn)展。
　　本文對(duì)主權(quán)財(cái)富基金的興起、發(fā)展等原因做出了探

3、析，并對(duì)分散投資組合理論、外匯儲(chǔ)備的適度理論和國(guó)際資本流動(dòng)理論等相關(guān)重要運(yùn)營(yíng)理論進(jìn)行歸納總結(jié)。隨后從國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)和全球政治經(jīng)濟(jì)格局等方面分析了主權(quán)財(cái)富基金為國(guó)際金融市場(chǎng)帶來的積極影響和消極影響，并以此為根據(jù)為中國(guó)的主權(quán)財(cái)富基金提出相應(yīng)的對(duì)策建議。
　　通過對(duì)新加坡、挪威等國(guó)外典型主權(quán)財(cái)富基金的運(yùn)營(yíng)實(shí)踐進(jìn)行深入研究，并對(duì)可供我國(guó)借鑒的經(jīng)驗(yàn)進(jìn)行歸納總結(jié)，認(rèn)為新加坡政府投資公司和淡馬錫控股的投資定位目標(biāo)明確，對(duì)我國(guó)主權(quán)財(cái)富基金的職能劃分

4、有很強(qiáng)的借鑒意義，而挪威主權(quán)財(cái)富基金高度透明化的投資治理精神和履行社會(huì)責(zé)任投資的做法，也為成長(zhǎng)階段的中投提供了難得的啟示和指引。
　　為了對(duì)中國(guó)投資公司的投資模式進(jìn)行較為系統(tǒng)和深入的探討,文章運(yùn)用DEA分析法，將中國(guó)投資公司的投資模式與具有代表性的外國(guó)主權(quán)財(cái)富基金進(jìn)行比較分析的方法進(jìn)行研究，并關(guān)注中外主權(quán)財(cái)富基金應(yīng)對(duì)金融危機(jī)的措施。比較樣本選取的是世界上較為成功的、具有代表性的來自七個(gè)國(guó)家和地區(qū)的九支主權(quán)財(cái)富基金,結(jié)合中投公司的投