金融資產(chǎn)的相關性分析——Kernel Copula技術在股指期貨套利中的應用.pdf

1、本文詳細介紹了Copula技術，運用Copula函數(shù)到金融資產(chǎn)相關性分析中，刻畫市場中多個資產(chǎn)收益率的聯(lián)合分布，Copula函數(shù)包含了尾部相關的全部信息，它可以更全面、更深刻的刻畫金融序列之間的尾部相關關系。把它運用到金融市場分析中能夠更加準確的測度出投資組合的波動、收益和風險，對整個證券市場的走勢作出較準確的研判。
　　 本文總結了Copula技術的大致內(nèi)容，它在分析多維隨機變量的組合問題中，不受邊際分布類型的約束，把金融復雜

2、問題一分為二看待，先構造符合實際的邊際分布模型，然后再用Copula函數(shù)作連接，這樣得出的分布函數(shù)具有很好的靈活性，解答市場風險相關性問題深刻，是一個非常好的工具，因此，它被廣泛應用到金融相關性分析、金融風險分析、資產(chǎn)投資組合定價問題中去。
　　 本文主要運用Copula技術中的一種分支:阿基米德Copula函數(shù)，這族函數(shù)擬合市場關聯(lián)分析比較廣泛且逐步成熟。并且在此基礎上構造了混合阿基米德Copula函數(shù)。
　　 本文對

3、Copula函數(shù)的參數(shù)估計和非參數(shù)估計問題進行了詳細概括，因為在遇到實際問題的時候，參數(shù)估計問題往往是關鍵中的一步，Copula函數(shù)有參數(shù)，邊緣分布函數(shù)也有參數(shù)，加上二元阿基米德密度函數(shù)是比較復雜的，特別是混合阿基米德Copula函數(shù)，估計參數(shù)時無法求出參數(shù)的顯式解來，我們必須借用統(tǒng)計計算中的方法去求解，本文用到了EM算法。
　　 本文總結了各種選擇最優(yōu)Copula函數(shù)的方法，包括MonteCarlo圖像法，與經(jīng)驗Copula函

4、數(shù)的距離的平方最小的解析法，構造M統(tǒng)計量方法，A-IC準則診斷法。
　　 本文的一個實證分析足考慮股指期貨套利中的資產(chǎn)收益率間的相關性問題，把Copula技術相關模式分析應用劍股指期貨套利中對其有理論和實踐指導意義。股指期現(xiàn)貨套利，只有充分考慮股指期貨與標的指數(shù)、標的指數(shù)與構造的現(xiàn)貨投資組合之間的相關性如何，才能即時把握套利機會，抓住價差，贏取最大回報。這里我們主要考察的是秩相關和尾部相關，傳統(tǒng)的線性相關系數(shù)已經(jīng)不適合在金融波動