基于高頻數據的期貨市場統(tǒng)計套利實證研究.pdf

1、隨著中國金融市場的進一步發(fā)展和完善,運用數量方法進行投資分析和決策越來越多的受到投資者的關注。統(tǒng)計套利策略就是其中一種,它是國際對沖基金的主流策略,它將套利建立在對歷史數據統(tǒng)計分析的基礎上,基本原理是假定資產的某個線性的價差是一個平穩(wěn)過程,即該價差的均值和方差在長期內保持穩(wěn)定,則價差將圍繞均值上下波動。建模過程包括相關性分析、平穩(wěn)性分析、協(xié)整檢驗、線性回歸等步驟。利用兩種資產的相關性和關系的穩(wěn)定性,在價差波動的時候,賣空被高估的資產,同

2、時買入被低估的另一種資產,相對于無風險套利,統(tǒng)計套利并非零風險,而是數學模型保證長期贏利,在統(tǒng)計學上是大概率事件,該策略捕捉稍縱即逝的投資機會,因此常采用高頻數據進行研究。著名的大獎章基金即采用此策略,1989年至2006年之間平均年收益率為38.5％。
　　本文將研究視角放于做空機制較為方便和完善的期貨市場,并在高頻交易的大背景下采用高頻數據進行研究,驗證統(tǒng)計套利在我國期貨市場操作的可行性,希望為我國投資者提供相關借鑒經驗。

3、r>　　首先,文章系統(tǒng)梳理了統(tǒng)計套利和協(xié)整的相關理論、中國期貨市場的主要套利方式等,為統(tǒng)計套利策略設計提供堅實的理論鋪墊。
　　其次,設計出具體的套利策略,步驟包括交易對象選取,相關性分析,協(xié)整檢驗,進出場閾值和止損閾值設置等,策略的設計過程結合以往的研究結論并進行了改進,提出了延后開倉和提前平倉相結合的策略以期獲得更好的結果。
　　最后,根據提出的統(tǒng)計套利策略對我國期貨市場上白銀期貨和黃金期貨兩個品種的主力合約進行實證研究