我國國債利率期限結(jié)構(gòu)與貨幣政策相關(guān)性的研究.pdf

1、隨著我國利率市場化和國債市場的不斷發(fā)展，作為金融產(chǎn)品設(shè)計、保值與風(fēng)險管理基礎(chǔ)的利率期限結(jié)構(gòu)，他在金融工程領(lǐng)域中的地位日益突出．而能夠影響經(jīng)濟的貨幣政策在金融領(lǐng)域有著非常重要的地位．
　　本文在靜態(tài)NS模型的基礎(chǔ)上，由于現(xiàn)實債券價格是動態(tài)變化的，所以將模型表示為狀態(tài)空間模型，便可得出到期收益率和三個參數(shù)之間的一測量方程，使得靜態(tài)NS模型的四個參數(shù)變成三個參數(shù)，成為三個動態(tài)變化因子的模型（即DNS模型）．再對模型進行實證分析，選用20

2、06年1月到2010年12月的wind金融數(shù)據(jù)庫中銀行間國債月度收益率的數(shù)據(jù)，按月計算到期時間共有60個，期限間隔為6個月．由此得出模型參數(shù)的估計結(jié)果，再對結(jié)果進行檢驗，得出三動態(tài)變化因子與宏觀經(jīng)濟中的部分變量具有協(xié)整關(guān)系和因果關(guān)系．再由施瓦茲準則確定一階差分的滯后階數(shù)，得出這些變量差的單方程以及三變量的長期均衡關(guān)系，由此容易看出貨幣政策對利率期限具有影響，但需要較長時間才能體現(xiàn)出來，最后，利用脈沖響應(yīng)分析了期限利差與貨幣供應(yīng)量、居民消